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#研报/研究
11月1日周日
  1. 东方财富·宏观研报55

    开源证券投资策略周报：再平衡进入第二阶段，反弹仍需右侧确认

    开源证券判断，市场再平衡已进入资金负反馈阶段，筹码改善但强反弹仍需右侧确认。科创50全周下跌13.73%，前5%个股成交额集中度由49.8%回落至41%附近；9月28日至10月30日股票型ETF连续20个交易日净流入，累计超过4000亿元。报告建议继续再平衡配置，关注红利、小微盘、内需消费，科技板块等待产业催化、盈利改善与资金正反馈。

  2. 东方财富·行业研报47

    中国人保（601319）业绩简评：利润受权益市场波动拖累，COR表现优异

    中国人保发布2026年三季度报告，前三季度归母净利润同比下降32.0%至318亿，利润受权益市场波动拖累，财险COR表现优异。前三季度承保利润同比增长11.3%至165亿，COR为95.8%，同比下降0.3pct；总投资收益641亿，同比下降25.6%。研报认为公司具备稳定分红能力和意愿，假设26年DPS增长8%，A/H股股息率分别为3.2%/5.5%。

  4. 东方财富·行业研报47

    中望软件（688083）2026年三季报业绩点评：ZW3D悟空放量，AI战略持续推进

    中望软件发布2026年三季报，前三季度营业收入5.80亿元，同比增长7.80%，归母净利润为-0.06亿元，同比减亏0.34亿元；ZW3D悟空带动三维CAD产品收入同比增长近30%。公司发布CAx智能体平台并推进AI战略，经营活动现金流量净额由-0.29亿元转为+0.19亿元；下调2026年归母净利润预测至0.73亿元，维持“增持”评级。

  5. 东方财富·行业研报74

    开源证券更新中际旭创报告：三季度业绩高增长，回购股份拟注销

    开源证券更新中际旭创报告，称公司前三季度营业收入695.47亿元、归母净利润222.38亿元，同比分别增长178.13%和211.81%。报告预计公司2026年至2028年归母净利润为358亿元、726亿元和1069亿元，维持“买入”评级，并提示光模块发展、技术升级及供应链稳定性风险。

    推荐理由：研报结合业绩、订单排期和回购注销安排，梳理了中际旭创盈利增长与后续估值变化依据。

  6. 东方财富·行业研报46

    斯瑞新材（688102）2026年三季报点评：业绩稳健增长，新兴业务动能增强

    斯瑞新材（688102）2026年前三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长47.09%，归母净利润1.47亿元，同比增长36.45%。新兴业务放量、出口增长及募投产能释放推动第三季度收入同比增长59.57%。维持2026—2028年归母净利润2.1/2.61/3.15亿元预测及“增持”评级，需关注毛利率、营运资金、回款和库存风险。

  7. 东方财富·行业研报41

    双汇发展（000895）2026Q3业绩承压，维持“增持”评级

    双汇发展（000895）2026年前三季度实现营收428.1亿元，归母净利润36.4亿元，同比下降3.85%和8.0%，业绩持续承压。公司肉制品新兴渠道销量同比增长41%，占比超过25%；屠宰业务坚持稳利扩量，养殖等业务受低猪价影响预计全年增亏。考虑猪价走低及终端消费偏弱，研报下调盈利预测，维持“增持”评级。

  8. 东方财富·行业研报47

    海博思创（688411）2026年三季报点评：储能毛利率稳中有增，算电协同加快推进

    海博思创（688411）26Q1-Q3实现营收114.34亿元、归母净利润11.56亿元，毛利率22.1%，同比提升4.1pct。Q3储能系统销售约10GWh，包头储算一体化项目已于26年9月开工。维持26-28年归母净利润预测18.9/31.5/41.1亿元，给予27年12x估值，对应目标价207元及“买入”评级。

  9. 东方财富·行业研报56

    华龙证券点评浪潮信息2026年三季报：归母净利润同比增长165.32%

    华龙证券指出，浪潮信息2026年前三季度实现营业收入1293.29亿元，同比增长7.18%；归母净利润39.32亿元，同比增长165.32%。Q3单季营收449.50亿元，毛利率8.35%，合同负债和存货分别较期初增长295.20%和155.23%。报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为57.51亿元、74.00亿元和104.27亿元，维持“增持”评级。

  11. 东方财富·行业研报41

    合合信息（688615）信息更新：业绩稳健增长，AI技术与产品持续迭代，维持“买入”评级

    合合信息（688615）业绩稳健增长并持续迭代AI技术与产品，研报维持“买入”评级。2026年前三季度营业收入15.86亿元、归母净利润4.06亿元，分别同比增长21.64%和15.50%；主要C端产品月活用户2.01亿，累计付费用户1076.18万。研报维持2026-2028年归母净利润预测为5.68、7.64、10.15亿元，并提示市场拓展、研发及市场竞争风险。

  12. 东方财富·行业研报57

    华鑫证券点评金丹科技2026年三季度业绩及聚乳酸项目

    金丹科技2026年前三季度实现营业收入12.69亿元，同比增长5.40%；归母净利润0.84亿元，同比下降36.11%，第三季度归母净利润环比增长45.9%。公司年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目处于试车阶段，已产出丙交酯及部分牌号聚乳酸产品并向客户销售试用，乳酸系列产品于10月10日统一上调售价8%。

  13. 东方财富·行业研报46

    五洲新春（603667）2026年三季报点评：热管理受大客户拖累，关注丝杠交付节奏

    五洲新春（603667）2026年三季报显示，前三季度营收22.50亿元、扣非归母净利润0.70亿元，主业承压，归母净利润9.83亿元主要受公允价值重估增厚。2026Q3营收降幅收窄至-6.59%，热管理仍受大客户需求拖累；机器人零部件截至2026H1营收约2000万元，丝杠产房基本建成，研报首次覆盖给予“增持”评级。

  14. 东方财富·行业研报40

    鼎捷数智（300378）公司信息更新报告：业务稳健发展，EIOSpace商业化持续落地

    鼎捷数智（300378）维持“买入”评级，并将2026-2028年归母净利润预测上调至3.14、2.78、3.34亿元。2026年前三季度营业收入17.86亿元，同比增长10.66%；第三季度收入6.85亿元，同比增长20.35%。EIOSpace于2026年5月发布，第三季度累计签约客户已超200家，AI方案相关签约金额同比增长200%以上，商业化持续推进。

  15. 东方财富·行业研报53

    中国联通前三季度收入平稳增长，算力业务贡献增量

    中国联通2026年前三季度实现营业收入2946.47亿元，同比增长0.6%，归母净利润58.03亿元，同比下降33.9%。前三季度算力业务收入同比增长12.2%，智算中心收入增长10.4%，国际业务收入增长14.5%。国金证券预计公司2026年至2028年归母净利润分别为75.87亿元、79.25亿元和83.74亿元，维持“买入”评级。

  16. 东方财富·行业研报46

    古井贡酒（000596）2026年三季报点评：筑底改善，企稳可期

    东方财富研报指出，古井贡酒（000596）2026年三季报呈现筑底改善，Q3营收26.4亿元，同比增长3.7%，归母净利润0.95亿元，同比下降68.0%。Q3销售收现32.8亿元，同比增长41.4%，期末合同负债9.58亿元。研报更新2026~2028年归母净利润预测为24.3、26.5、29.6亿元，对应PE为21、19、17X，维持“买入”评级。

  17. 东方财富·策略研报60

    国信证券总结2026年三季度纺织服装行业表现并展望四季度投资方向

    国信证券总结2026年三季度纺织服装行业，呈现“内需弱势企稳、外需有所回暖、板块强分化”格局，9月服装社零同比+1.2%，服装出口+17.8%。报告判断四季度品牌端延续结构分化、制造端订单和盈利修复在即，重点推荐安踏体育、比音勒芬、三夫户外、罗莱生活、伟星股份、新澳股份、华利集团、申洲国际和开润股份。

  18. 东方财富·策略研报67

    华宝证券银行理财周度跟踪：非银赎回互换便利落地，理财增配公募续创新高

    华宝证券发布银行理财周度跟踪报告，指出人民银行于10月26日设立债市非银大额赎回互换便利，理财增配公募连续两个季度创新高。三季度末理财存续规模35.37万亿元，环比增长5.08%，公募基金配置占比升至7.9%；截至2026.10.25，全市场理财产品存续规模34.32万亿元。报告还跟踪现金管理类、货币型基金及纯固收和固收+产品收益率，并关注破净率、信用利差与股债跷跷板变化。

    推荐理由：同时跟踪非银流动性工具、理财配置结构与股债跷跷板，可对照不同资产对市场波动的反应。

  19. 东方财富·策略研报39

    医药健康行业研究：甘李药业STAT6 PROTAC获批临床，关注赛道后续催化

    甘李药业自主研发的STAT6 PROTAC创新药GLR2053片获国家药监局临床试验批准，拟口服治疗特应性皮炎。Kymera研发的KT-621是目前进展最快的口服STAT6降解剂，特应性皮炎适应症预计2026年底公布2b期数据。研报建议关注小核酸、双抗、ADC等创新药赛道及业绩、临床数据催化，并提示投融资周期、政策和并购整合风险。

  20. 东方财富·行业研报56

    东吴证券点评捷昌驱动2026年三季报，盈利阶段性承压且机器人执行器布局深化

    东吴证券发布捷昌驱动2026年三季报点评，称公司前三季度营收33.30亿元、归母净利润3.17亿元，盈利能力阶段性承压。公司线性驱动向汽车与工业场景延伸，机器人产品已实现小批量产出；研报下修2026至2027年归母净利润预测至3.7亿元和4.2亿元，维持“买入”评级。

  21. 东方财富·行业研报55

    国金证券看好中国中车铁路装备收入长期提升

    国金证券看好中国中车铁路装备收入长期稳健提升，维持“买入”评级。中国中车2026年前三季度实现营业收入1946.85亿元，同比增长5.88%；归母净利润103.14亿元，同比增长3.51%，其中铁路装备收入同比增长7.33%。国金证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为141亿元、152亿元和165亿元，对应PE为13X、12X和11X。

  22. 东方财富·行业研报70

    国金证券点评中际旭创高速产品放量与新技术布局

    国金证券报告指出，中际旭创2026年前三季度实现营业收入695.47亿元、归母净利润222.38亿元，800G与1.6T出货扩大支撑第三季度收入环比增长24.63%。报告预计公司2026至2028年归母净利润分别为340.72亿元、817.98亿元和1434.54亿元，维持“买入”评级，并提示海外大厂资本开支不及预期、市场竞争加剧和上游物料紧缺风险。

    推荐理由：报告拆解高速光模块放量对收入和毛利率的影响，并提供盈利预测、估值与潜在风险。

  23. 东方财富·行业研报53

    国金证券研报：中国动力Q3利润加速提升，毛利率显著改善

    国金证券研报指出，中国动力2026年前三季度实现营业收入463.16亿元，同比+13.05%；归母净利润20.25亿元，同比+67.70%。其中，2026年Q3单季度归母净利润7.13亿元，同比+147.27%，毛利率为22.03%，环比提升3.77pcts，主要受船用低速发动机销量增长、合同结算增加及“成本工程”推动。

  24. 东方财富·行业研报55

    国金证券维持华锡有色“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润为12.9亿至17.9亿元

    国金证券维持华锡有色“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润分别为12.9亿元、15.5亿元和17.9亿元，对应PE分别为20倍、17倍和15倍。2026年前三季度公司实现营收49.61亿元、归母净利润8.73亿元，第三季度锡价上涨及部分产品销量增长支撑毛利保持稳定。研报还提到中国五矿拟增资取得广西关键金属集团51%股权，资源整合与锡锑供需趋紧可能影响公司中长期表现。

  25. 东方财富·行业研报54

    国金证券简评太辰光高密度连接需求与产品升级

    国金证券简评太辰光2026年三季报，前三季度营业收入20.08亿元，同比增长65.37%，归母净利润2.95亿元，同比增长13.34%。公司高密度连接器需求旺盛，但26Q3毛利率和净利率同比下降，公司计划投资约7.2亿元扩产并提升自动化水平。国金证券预计2026年至2028年归母净利润分别为5.18亿元、8.59亿元和12.01亿元，维持“买入”评级。

  27. 东方财富·行业研报65

    国金证券分析新易盛交付扰动及1.6T放量预期

    国金证券研报称，新易盛2026年前三季度实现营业收入318.50亿元、归母净利润113.72亿元，同比增长93.0%和79.7%。26Q3受物料供应、客户提货节奏及泰国洪水导致的物流延迟影响，营业收入和归母净利润环比分别下降13.0%和19.1%。

    推荐理由：报告拆解了新易盛三季度交付受扰、毛利率与税率变化对盈利的影响，并给出后续业绩修复的观察指标。

  28. 东方财富·行业研报49

    海澜之家（600398）三季报点评：Q3营收稳健增长，团购降幅收窄

    海澜之家（600398）发布2026年三季报，前三季度营收167.23亿元、同比增长7.20%，归母净利润17.28亿元、同比下降7.24%。Q3主品牌、线上及海外业务增长，团购定制营收降幅收窄至8.47%，但公允价值变动损益由盈转亏拖累利润。研报预计2026-2028年EPS为0.43/0.47/0.51元，对应PE为13/12/11倍，维持“买入”评级。

  29. 东方财富·行业研报59

    国金证券分析晶科能源组件盈利修复与储能增长

    国金证券研报称，晶科能源前三季度归母净利润-33.67亿元，Q3同比减亏71.29%，盈利持续修复。前三季度光伏组件出货44.64GW，Q3飞虎3组件出货占比超过1/3，销售毛利率改善至6.02%；储能系统产品交付4.5GWh，Q3确收规模进一步增加。研报预计公司2026年至2028年净利润为-40.6、21.8、40.8亿元，对应2027年至2028年PE分别为18倍、10倍，维持“买入”评级。

  30. 东方财富·行业研报66

    国金证券：申菱环境（301018）三季报业绩超预期，液冷订单持续增长

    国金证券发布研报称，申菱环境2026年三季报业绩超预期，前三季度营业收入34.33亿元，同比增长36.91%，Q3归母净利润8797.22万元，环比增长241.78%。

    推荐理由：研报用三季报、订单与产能投入数据拆解申菱环境的增长逻辑，并列出盈利预测及主要风险，便于跟踪业绩兑现节奏。

  31. 东方财富·行业研报54

    国金证券解读美的集团三季度外销与B端业务增长

    国金证券指出，美的集团2026年前三季度实现营业收入3673.6亿元、归母净利润413.9亿元，外销与B端业务贡献收入增量。前三季度楼宇科技、机器人及自动化业务收入分别为309亿元和249亿元，同比均增长10%；Q3归母净利率为13.84%，年内累计回购金额达133亿元。国金证券预计2026年至2028年归母净利润分别为478.0亿元、504.8亿元和556.9亿元，维持“买入”评级。

  32. 东方财富·行业研报55

    长城汽车2026Q3业绩符合预期，出口销量同比增长35%

    长城汽车2026Q3实现营业收入577.7亿元、归母净利润13.6亿元，出口销量18.5万台，同比增长35%，销量占比提升至55%。当季毛利率为17.3%，同比下降1.1pct；还原汇兑影响后扣非归母净利润为12.8亿元，同口径单车净利润为0.38万元。国金证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为52/79/106亿元，维持“买入”评级。

  34. 东方财富·行业研报55

    东吴证券点评应流股份2026年三季报：营收与合同负债创新高

    东吴证券点评应流股份2026年三季报，称单季度营收增速和合同负债均创历史新高。公司2026Q1-Q3实现营收29.4亿元、归母净利润3.7亿元，单Q3营收11.1亿元，同比增长51.0%。研报维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.0/8.3/12.8亿元及“买入”评级，同时提示资本开支、需求和国产化进程不及预期等风险。

  35. 东方财富·行业研报60

    国金证券点评顺丰控股2026年三季报并维持买入评级

    国金证券发布顺丰控股2026年三季报点评并维持买入评级。Q3公司收入822.2亿元，同比增长4.9%；归母净利润27.1亿元，同比增长5.5%，扣非归母净利润同比增长13.8%，毛利率同比提高0.2个百分点。国际及供应链业务收入同比增长20.1%，公司规划将2026年度现金分红比例提升至45%；国金证券预计2026至2028年归母净利润分别为112.0亿元、126.8亿元和144.1亿元。

  37. 东方财富·行业研报59

    国信证券研报：航天电器Q3收入提速，扣非净利润承压

    航天电器26Q3单季营收18.09亿元，同比增长27.95%，归母净利润0.66亿元，同比增长10.87%，扣非归母净利润0.37亿元，同比下降35.93%。前三季度毛利率降至28.89%，并计提2.52亿元减值，经营现金流由上年同期的-8.00亿元转为0.36亿元。国信证券维持“优于大市”评级及2026-2028年盈利预测，同时提示军品交付、原材料价格、减值和新业务放量风险。

  38. 东方财富·行业研报40

    三特索道（002159）三季度业绩总体平稳，期待牧心谷项目贡献增量

    三特索道（002159）2026年前三季度收入4.87亿元，同比下降3.31%，归母净利润1.24亿元，同比下降10.49%。前三季度毛利率62.31%，同比提升1.00pct；牧心谷项目预计2027年开业，有望贡献增量。研报预测2026-2028年利润为1.34/1.52/1.73亿元，维持“优于大市”评级。

  40. 东方财富·行业研报64

    国信证券：中国中免Q3归母净利润同比增长24.64%，维持“优于大市”评级

    国信证券研报显示，中国中免Q3归母净利润5.64亿元，同比增长24.64%，收入降幅环比收窄。前三季度收入388.21亿元，归母净利润36.70亿元；海南市场份额提升、机场业务逐步恢复及国际业务扩张推动盈利能力改善。国信证券维持中国中免2026—2028年归母净利润45.9亿元、53.1亿元、60.8亿元的预测及“优于大市”评级，并提示宏观经济、政策、新项目和香化周期波动风险。