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券商研究所与投行的报告：评级、目标价、行业深度与策略判断。
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研报的估值语言：PE 的历史分位、行业纵位与戴维斯拆解。
作者研判10月市场调整已覆盖多数行业，成长与科技估值收缩显著，但趋势修复尚未发生。10月中证500和中证1000均下跌约15.6%至15.7%，创业板与科创50下跌超过23%；截至10月29日，融资余额约23567亿元，较9月末减少约1838亿元，同期股票ETF累计净申购约3627亿元。作者认为，在高估值和成交拥挤尚未充分缓解、产业需求催化缺位的情况下，反弹空间仍受约束。
推荐理由：文章把成长估值收缩、融资余额下降与股票ETF净申购并列比较，呈现杠杆出清、承接资金及反弹条件的分歧。
七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》，提出到2030年产业规模稳步增长、全固态电池初步实现规模化应用。长寿命锂电池循环寿命需达到15000次，头部企业产品缺陷率达到PPB级，并部署19项重点任务。山西证券认为，规划将推动电池产业由扩规模转向重质量，储能、智算中心、虚拟电厂等需求场景有望扩容，同时给出宁德时代、恩捷股份等公司的投资建议。
推荐理由：山西证券梳理国家级规划对电池技术路线、供给治理和下游场景的部署，并给出相关产业链投资建议。
国家开发银行、农业发展银行和进出口银行已完成8000亿元新型政策性金融工具投放，分别投放3650亿元、3150亿元和1200亿元，用于补充项目资本金，涉及项目总投资11.6万亿元。
推荐理由：拆解8000亿元工具的资金投向与杠杆效应，并梳理其对PSL、委托贷款、对公贷款和投资增速的影响。
格林期货发布全球经济和大类资产月报，聚焦SK海力士披露的DRAM与HBM产能紧张及长期短缺预期。SK海力士称，DRAM和HBM截至2029年的产能实际上已全部售罄，客户采购需求量超过当前供应能力的两倍以上，供不应求预计持续至2030年。公司预计2027年DRAM需求增速约20%中段、NAND约10%高段，全球AI数据中心基础设施市场至2030年预计保持40%的年均增长率。
推荐理由：长期协议锁量、先进制程难度与建设周期共同指向存储供给约束，为判断算力相关资产预期提供了具体基本面依据。
珀莱雅2026年前三季度实现营收76.3亿元，同比增长7.5%；第三季度营收22.5亿元，同比增长29.8%。花知晓自2026年6月起并表，推动Q3营收增速提升，但品牌结构变化和推广投入增加使单季盈利能力承压。东吴证券下调公司2026年至2028年归母净利润预测，并维持“买入”评级。
推荐理由：研报拆解了珀莱雅并表花知晓后的收入变化与利润承压原因，并下调未来盈利预测。
交银国际证券认为，美联储10月会议暂停加息符合市场预期，政策利率目标区间维持在3.75%-4%，但加息周期尚未结束。9月美国CPI同比升至3.7%，新增非农仅2.9万；交银国际证券据此判断美联储仍有加息空间，并认为12月再次加息概率超过八成。美联储还宣布从2027年开始调整议息会议安排；会议当日美股三大指数上涨，美债短端收益率普遍下行。
推荐理由：研报结合通胀、就业和金融条件评估加息空间，并梳理议息会议安排调整及资产市场反应。
国金证券研报认为，赛沃替尼凭借MET靶向药领先卡位和多适应症临床进展，有望在海内外市场迎来商业化增长拐点。研报介绍，SACHI、SAVANNAH、SAFFRON及SANOVO研究分别覆盖不同EGFR突变合并MET异常的NSCLC人群，其中SANOVO于2026年10月26日公布Ⅲ期注册结果，mPFS为24.8个月对11.1个月，HR为0.45。
推荐理由：研报梳理赛沃替尼多项临床数据、适应症申报和商业化路径，呈现其海内外增长逻辑及主要风险。
中信里昂称，SK海力士的DRAM与HBM销量已售罄至2029年，长期协议覆盖2027至2028年总产能的50%以上。SK海力士三季度收入为104.6万亿韩元，营业利润为83.3万亿韩元，分别高于市场一致预期8%和9%，DRAM与NAND平均售价分别上涨30%和29%。公司预计HBM4将在2026年四季度的出货量和收入方面均超过HBM3E，并维持扩产纪律，优先延长当前6F² DRAM架构的使用。
推荐理由：研报梳理了SK海力士供需、产能纪律与财务表现，提供了评估存储周期持续性的关键数据。
华安证券研报指出，荣昌生物2026年前三季度营业收入67.64亿元，同比增长293.28%，归母净利润52.73亿元，同比扭亏为盈，核心产品商业化对经营支撑增强。前三季度国内商业化销售收入21.50亿元，同比增长26.10%，剔除技术BD收入影响后仍实现盈利；RC148、维迪西妥单抗等管线及海外Ⅲ期研究持续推进。
推荐理由：研报梳理了荣昌生物三季报的商业化盈利改善，并拆解泰它西普、维迪西妥单抗及RC148的临床进展。
中国人民银行于10月8日发布《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，系统阐述汇率形成机制、贸易竞争力与全球失衡问题。央行强调，人民币汇率由市场供求决定，贸易顺差不能作为判断人民币汇率低估的直接依据。研报同时梳理1—9月进出口同比增长18.8%、流动性宽松、债市走势及近期财政货币政策与监管动态。
推荐理由：研报梳理了央行汇率政策立场及其外部回应背景，并汇总近期宏观数据、货币市场与监管动态。
亚马逊3Q26收入2,019.4亿美元，同比增长12.1%，经营利润同比增长61.2%，经营利润率升至13.9%；公司预计4Q26收入为2400亿~2470亿美元。
推荐理由：亚马逊AWS增速与资本开支同步上行，研报呈现了盈利改善和自由现金流承压之间的关键矛盾。
国金证券研报指出，联讯仪器2026年前三季度实现营业收入40.43亿元，同比增长401.91%，归母净利润20.06亿元，同比增长1975.60%；26Q3单季度营收25.12亿元，归母净利润14.39亿元。
推荐理由：研报结合三季报、HBM测试需求与CPO布局，梳理联讯仪器盈利增长来源及业绩预测。
太平洋研报称，紫金矿业2026Q1-Q3实现收入2835亿元、归母净利润575亿元，同比分别增长12%和52%。2026Q1-Q3矿产金产量70.1吨、矿产铜产量81.6万吨、碳酸锂产量7.9万吨，金铜锂业务量价变化共同推动业绩增长。研报基于2026年金、铜销量预期下调及金属价格波动，下调2026-2028年归母净利润预测至762/911/1101亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：研报通过量价、成本与项目进展拆解紫金矿业业绩，并基于金属价格波动下调盈利预测，提供资源股分析框架。
国金证券研报称，中国铝业2026年前三季度实现营收1865.94亿元、归母净利润179.16亿元，同比分别增长5.71%和64.79%。前三季度原铝产量为608万吨，同比增长1.3%，经营活动现金流净额409.9亿元，同比增长61.5%。
推荐理由：研报拆解中国铝业前三季度产销、利润率与现金流变化，并补充海外资源项目对产能的影响。
中集集团2026年前三季度实现营业收入1268.11亿元，同比增长8.33%，归母净利润14.48亿元，同比下降7.53%；26Q3单季度营业收入478.98亿元，同比增长16.91%，归母净利润7.08亿元，同比增长146.40%。公司前三季度新增海工订单57亿美元，海工租赁业务净利润扭亏为盈，国金证券预计公司26-28年归母净利润为26/40/61亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：研报结合海工订单、租赁业务与油服装备需求，分析中集集团Q3业绩改善及后续盈利变化。
招商证券2026年第三季度实现营业收入122.1亿元，同比增长58.1%；归母净利润66.6亿元，同比增长80.6%。前三季度经纪和投行业务收入增长，资管业务收入小幅下降，投资收益明显提升；东吴证券预计2026至2028年归母净利润分别为231/190/192亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：东吴证券拆解招商证券各项业务表现及盈利贡献，并给出2026至2028年盈利预测与维持买入评级的依据。
群益证券维持中际旭创买进评级，称公司2026年前三季度营收695亿元，同比增长178%，归母净利润222亿元，同比增长212%。公司Q3毛利率为46.6%，2027年客户订单需求强劲，800G、1.6T和NPO产品均被纳入后续增长展望。研报预计公司2026至2028年净利润分别为334.75亿元、624.12亿元和1023.04亿元，对应P/E为20倍、11倍和7倍。
推荐理由：研报给出中际旭创2026至2028年盈利预测，并梳理NPO放量与上游物料保障对业绩增长的影响。
五矿证券认为，美联储10月会议以10比2维持联邦基金利率目标区间在3.75%—4.00%不变，两名反对者主张加息25个基点。该机构仍预计12月再加息25个基点，除非战争实质性缓和且油价大幅持续回落。报告指出，通胀走势仍主要受油价影响，AI融资条件可能影响后续加息力度与节奏。
推荐理由：五矿证券梳理了美联储暂停加息后的政策逻辑，以及油价、战争和AI融资对后续节奏的影响。
洋河股份2026年前三季度实现营收118.22亿元，同比下降34.65%，归母净利18.31亿元，同比下降53.94%；第三季度营收12.81亿元，同比下降61.10%，归母净亏损7.71亿元。公司已调整销售端考核机制，当前主要单品价盘平稳，但仍需补足动销激励并强化销售团队执行与渠道推力。国金证券预计2026年至2028年归母净利分别为6.0亿元、10.8亿元和15.8亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：国金证券拆解了洋河股份收入下滑、费用率变化与合同负债变动，并给出未来三年盈利预测和估值。
上海证券在医药生物行业周报中梳理九部门推进科技兴商的政策，并分析听觉脑干植入体获批与AI制药合作进展。报告指出，《意见》支持人工智能在健康管理、药学服务和康复护理等场景的普惠化应用，并建议关注剂泰科技、英矽智能、晶泰控股、创新医疗。剂泰科技与礼来达成总额最高可达11亿美元的战略合作，剂泰将收取逾千万美元首付款并获得分级特许权使用费。
推荐理由：研报梳理科技兴商政策及医药生物领域进展，并结合听觉脑干植入体和AI制药合作案例提出关注方向。