沪深300年度涨跌幅归因分析
戴维斯拆解 (Earnings vs Multiple)
价格的变动只有两个源泉：要么公司赚了更多的钱（EPS Growth），要么市场愿意给这些钱更高的定价（PE Expansion）。拆解它们，就是透视牛熊的本质。
沪深300年度涨跌幅归因分析
红点为最终总回报；黑色柱体代表盈利贡献，灰色柱体代表估值贡献。
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阅读指南 (How to Read)
当黑柱与灰柱同向增长，这就是经典的戴维斯双击（如 2017 年）；当两者同向暴跌，便是戴维斯双杀（如 2018 年、2021 年）。而当你看到极长的灰色柱体孤立存在时，那便是一场纯粹由流动性催生的水牛泡沫（如 2014-2015 年）。
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