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监管机构与交易所的规则、处罚与执法：什么被允许、什么被禁止、边界在哪。
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制度变迁塑造了市场：从庄股时代、股权分置到量化与被动时代。
中国人民银行决定自2026年11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由4%上调至6%，加强外汇流动性管理。政策公布后，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双跌破6.66关口；受访经济学家认为，该措施可收紧境内美元流动性、抑制集中结汇冲动，并缓和人民币过快升值压力。按2026年9月末约1.2万亿美元的外币存款余额测算，上调2个百分点约冻结240亿美元外汇流动性。
推荐理由：文章梳理上调外汇存准率对美元流动性、结汇冲动和汇率节奏的影响机制，并给出约240亿美元的流动性测算。
11月2日，中国人民银行会同国家金融监督管理总局、中国证监会等召开证券、基金保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，提出股票回购增持再贷款利率由1.25%降至1%，政策由阶段性安排转为长期制度性安排。
推荐理由：再贷款利率下调与银行对客定价同步给出区间，读者可据此判断回购增持融资成本的实际变化。
2026年11月3日，芯朋微等8家A股上市公司披露股票回购专项贷款承诺函，承诺贷款额度合计不超过9.8亿元，对应回购资金上限合计11亿元。山东黄金获工商银行济南分行不超过3.6亿元贷款承诺，其3亿元至4亿元回购资金将用于注销股份并减少注册资本。中国人民银行宣布股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。
推荐理由：多家上市公司披露回购专项贷款承诺函，叠加再贷款降费安排，可据此观察低成本资金支持股票回购的落地规模。
中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会优化支持资本市场的两项工具。证券、基金、保险公司互换便利余额为1050亿元，31家证券、基金公司申报需求超过1000亿元；股票回购增持再贷款利率由1.25%降至1%，并由阶段性安排转为长期制度性安排。
推荐理由：两项工具的利率、额度与参与规则同步优化，呈现了政策支持资本市场的具体调整方向。
中国证监会在11月2日答记者问时表示，拟优化护盘式回购规则，并将股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，再贷款利率降至1%。拟议规则新增股价“破发”回购情形，取消开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制，并要求存在超募资金的上市公司将一定比例超募资金纳入回购专项基金并专项用于回购注销。
推荐理由：回购规则、再贷款与互换便利同步推进，呈现稳市场工具从阶段性安排向制度化协同的演进路径。
万联证券发布策略快评，认为互换便利、股票回购增持再贷款及融资风控指标优化将支持市场信心修复。证券、基金、保险公司互换便利将于11月3日启动第三次操作招标，已有8000亿元合并额度，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元、累计发放量超2800亿元。报告建议关注实际投放节奏和注销式回购占比，并认为资金流入宽基指数ETF有助于指数企稳。
推荐理由：报告梳理互换便利、股票回购增持再贷款和融资风控指标调整，并分析其对资金投放、上市公司回购及市场流动性的影响。
国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》，自2027年1月1日起施行。新规明确资产管理信托的私募定位，要求单个产品投资同一资产的金额不得超过净资产的25%，单个产品投资者不超过200个，并禁止违规通道、资金池及承诺保本保收益。新规还将规范代销机构和风险管理，压实信托公司的受托管理责任，推动行业向标准化资管业务转型。
推荐理由：梳理资产管理信托的私募定位、投资比例和代销规范，并呈现行业向标品业务转型的竞争压力。
证监会有关部门负责人就稳市场稳预期工作答记者问，说明护盘式回购、主动ETF、融资融券及中长期资金入市等制度安排。两项结构性货币政策工具转为长期制度，第三批互换便利操作蓄势待发；护盘式回购拟放宽触发条件并建立专项基金机制，融资融券将优化保证金比例等指标并预留逆周期调节空间。
推荐理由：梳理护盘式回购、主动ETF、融资融券及长钱入市的制度安排，便于把握稳市场政策工具的协同方向。
11月2日证监会有关部门负责人在答记者问中明确，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%，贷款期限由1年延长至3年，自有资金比例由30%降至10%。
推荐理由：把再贷款利率、期限和自有资金比例三项调整与深市注销式回购占比、上市公司执行进度放在一起，可以看清制度性安排如何改变回购的资金成本与用途结构。
国家外汇管理局发布《关于进一步优化经常项目外汇管理有关事项的通知（征求意见稿）》，拟推出9项经常项目便利化政策和1项监管要求。措施包括拓宽支付机构贸易新业态外汇业务范围、优化个人外汇业务代办、降低经营性租赁境内外汇结算准入门槛，并计划自2027年1月1日起在全国推广跨境贸易高水平开放外汇收支便利化业务。银行办理相关业务时需落实展业责任，审核交易真实性和合法性，并通过事中事后筛查拦截异常交易。
推荐理由：征求意见稿覆盖跨境贸易结算、支付机构和保险业务等场景，可据此了解经常项目外汇管理拟调整的范围。
中国证监会有关部门负责人表示，首批18只主动管理交易型开放式股票证券投资基金于10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金超过350亿元。其中，16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。证监会下一步将引导已完成募集的18只主动ETF加快投资建仓，并持续推出新指数股票ETF、研究股债恒定比例等多资产指数基金，鼓励发行更多浮动费率基金。
推荐理由：首批18只主动ETF的募集规模和结束募集情况，提供了观察主动管理公募产品资金承接能力与市场增量资金的量化样本。
《资产管理信托管理办法》禁止通道业务、资金池业务和多层嵌套的TOT/TOF产品，并要求信托公司分类处置存量业务。新规将首先影响传统非标业务，包括限制向自然人销售及银行理财子非标业务，整改时限不晚于2029年底，进度将挂钩监管评级。
推荐理由：新规明确存量业务的分类处置与整改期限，读者可据此评估信托公司非标业务收缩及行业分化的影响。
中国证监会介绍A股中长期资金入市进展，近两年全国社保基金、基本养老金、年金基金和保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。首批18只主动ETF已募集超过350亿元，后续将逐步建仓并带来近360亿元增量资金；证监会还将推出更多新指数股票ETF、研究股债恒定比例等多资产指数基金，并扩大浮动管理费适用范围。
推荐理由：梳理已入市长期资金、主动ETF在途规模及权益基金改革安排，呈现资金增量与政策工具的落地路径。
证监会拟对上市公司护盘式回购规则进行优化，新增股价破发等可开展回购的情形，并取消相关申报时段限制。规则拟要求上市36个月内触及回购情形的公司履行稳定股价措施，存在超募资金的公司及时实施回购，并将一定比例资金纳入回购专项基金用于股份回购注销。
推荐理由：拟修订规则补充护盘式回购适用情形，并强化超募资金、上市承诺和回购专项基金安排。
中国证监会公布稳市场稳预期工作安排，将扩大互换便利参与范围和额度，并拟优化股份回购规则。第三批互换便利申请额度超过1000亿元，股票回购增持再贷款利率降至1%，首批18只主动ETF合计募集资金超过350亿元。证监会还将研究优化融资融券风险控制指标，在风险总体可控的前提下适度释放融资空间。
推荐理由：梳理互换便利、股份回购、主动ETF及融资融券四项安排，并披露规则优化方向，便于梳理稳市场工具与监管变化。
中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部署支持资本市场稳定发展，将股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。截至相关座谈会，证券、基金、保险公司互换便利余额为1050亿元，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元。
推荐理由：政策调整与工具运行数据并列呈现，读者可据此了解两项支持资本市场工具的制度化进展及使用情况。
中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限为1年，目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。符合条件的机构可用债券、股票ETF、沪深300成份股等资产换入国债、央行票据等高等级流动性资产，央行还将完善机制、降低互换费率并解决合格抵押品不足问题。
推荐理由：公告披露了SFISF第三次操作安排、申报机构和申请规模，并解释了抵押融资机制及后续优化方向。
万联证券发布传媒行业跟踪报告，分析《影之刃零》正式发售及广电总局电视运营新规的影响。《影之刃零》首日Steam峰值在线玩家数超72万人，截至10月28日预购量约85万份、收入约4300万美元，PC版与PS5版Metacritic媒体均分分别为88分与87分。新规自2026年11月27日起施行，要求智能电视优先呈现直播频道并简化直播入口，开机广告商业价值将清零，首页推荐位运营空间也将受到压缩。
推荐理由：研报结合游戏首日数据、媒体评分与行业估值，复盘国产3A表现，并分析电视新规对广告变现的影响。
香港港交所宣布，2027年3月起将衍生产品收市后交易时段的收市时间由凌晨3时延长至凌晨4时15分。港交所还将根据市场发展，考虑于2027年11月再延至凌晨5时15分。
推荐理由：香港港交所将延长衍生产品收市后交易时段，文中列明调整时间及后续评估安排，便于判断交易时间变化。
中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限为1年，可视情展期。目前已有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。
推荐理由：公告明确了互换便利的操作期限、展期安排及机构申报需求，呈现了资本市场支持工具的落地安排。