大类资产运行周报：美联储按兵不动，权益资产周度回落
全球大类资产运行周报显示，10月26日—10月30日当周美联储议息会议按兵不动，美元指数周度收涨，债市上涨，股市和商品回落。国内股市、商品回落，债市震荡偏弱；10月官方制造业PMI为49.3%，官方非制造业PMI为49.7%。地缘局势变化或影响短期大类资产价格，需关注美国通胀数据改善不及预期的风险。
#研报/研究
东方财富·宏观研报AI 评分2626 东方财富·策略研报AI 评分4141 东方财富半导体与半导体生产设备行业周报：科技财报引发预期重估，关注AI盈利兑现与存储分化
东方财富发布半导体与半导体生产设备行业周报指出，科技财报推动市场重估AI盈利兑现与存储分化，本周海外AI芯片指数下跌2.4%，国内AI芯片指数下跌10.9%。2026年第三季度全球云基础设施服务收入同比增长55%至1677亿美元，SK海力士营业利润率约80%；英特尔业绩指引低于预期，Alphabet云业务收入增长103%但自由现金流持续为负。
东方财富·行业研报AI 评分5959 国元证券点评巨人网络（002558）2026年三季报：Q3收入环比回落，关注《超自然行动组》长线表现
国元证券点评巨人网络（002558）2026年三季报，称Q3收入与归母净利润环比回落，但合同负债环比增长。2026年前三季度公司营业收入66.85亿元，同比增长98.45%，归母净利润28.86亿元，同比增长103.73%；三季度末合同负债17.83亿元，较二季度末增长11.37%。
东方财富·行业研报AI 评分4242 青岛啤酒（600600）2026年三季报点评：销量盈利短期承压，结构升级延续
青岛啤酒（600600）发布2026年三季报，前三季度营收280.35亿元、归母净利润50.55亿元，同比分别下降4.53%和4.16%。总销量646.5万千升，同比下降6.22%；中高端以上产品销量增长2%，占比升至46.3%，Q3线上、即时零售及现代零售渠道销量创历史新高。研报预计26/27/28年归母净利润43.22/44.09/46.07亿元，维持“买入”评级。
同花顺·快讯AI 评分5656 A股医疗器械2026年三季报呈现结构性复苏与龙头利润分化
A股医疗器械（881144）2026年三季报显示行业呈结构性修复，设备类龙头营收保持增长但利润承压，IVD企业盈利改善，高值耗材企业表现分化。医疗设备招采逐步回暖、DRG/DIP支付改革深化及高值耗材集采常态化构成主要背景，海外业务成为龙头企业的重要增长支撑。
东方财富·策略研报AI 评分5959 东吴证券综述2026年第三季度汽车行业业绩并提出物理AI与全球化布局方向
东吴证券研报显示，2026年第三季度汽车板块业绩整体略承压，乘用车内需偏弱而出口维持较高景气，传统逻辑的利空基本释放。研报提出，2026年汽车行业处于技术创新周期与需求周期切换阶段，建议围绕物理AI和全球化两条主线布局，涵盖智驾、机器人、AIDC及汽车出口与海外本地化产能等方向。
东方财富·宏观研报精选AI 评分6666 国投期货解读10月制造业PMI回落至49.3
国投期货发布10月官方PMI数据快报，制造业PMI季节性回落至收缩区间49.3，非制造业商务活动指数降至49.7。制造业生产、新订单、新出口订单及采购量均回落，原材料库存和产成品库存变化显示企业随订单走弱调整产出，价格分项仍维持扩张。四季度修复仍取决于财政资金加快转化为实物工作量及内需改善。
推荐理由：通过价格、订单、库存和行业分项的对比，可观察制造业收缩、企业排产及四季度修复所依赖的条件。
东方财富·宏观研报AI 评分4545 东方财富宏观策略周评：等待美国中选信号——美股周观点
东方财富宏观策略周评认为，美股短期仍需谨慎，应维持较低仓位，等待美国中期选举等不确定性落地及配置窗口出现。本周纳指下跌2%，美联储以10：2的投票结果维持利率不变，AI巨额资本开支正考验云厂商盈利与现金流。中期选举结果、AI投资回报及科技龙头资本开支预期能否企稳，是后续风险偏好修复的关键。
东方财富·行业研报AI 评分4949 快克智能（603203）公司简评报告：毛利率同比提升，合同负债高增订单饱满
快克智能（603203）发布2026年三季报，前三季度营业收入10.13亿元，同比增长25.33%。综合毛利率50.67%，同比提升约1.22pct；期末合同负债1.94亿元，较年初增长44.20%，显示在手订单充足。研报预计2026-2028年归母净利润为2.94/3.68/4.35亿元，维持“买入”评级。
华尔街见闻·快讯AI 评分4646 熊猫债发行扩容提速，年内发行规模达2513.05亿元
支持更多符合条件的境外主体在华发行熊猫债的政策信号持续释放，境内债券融资成本优势推动发行扩容。Wind数据显示，截至10月31日，熊猫债年内共发行142只、发行规模合计2513.05亿元，同比分别增长46.39%和60.22%。
华尔街见闻·快讯AI 评分4747 苹果预计第一财季营收增长7%-10%，分析师预期增长6.1%
苹果在电话会上预计第一财季营收将增长7%-10%，高于分析师预期的6.1%。此次指引反映了市场对公司下一财季营收增长预期存在一定差异。
CNBC·FinanceAI 评分4545 CNBC分析S&P 500中期选举后的历史表现
CNBC对1980年至2024年选举后表现的分析显示，S&P 500在中期选举和总统选举后一个月平均上涨1.1%，一年后分别平均上涨13.7%和13.8%，收益率在91%的情形中为正。分裂政府下的一年平均涨幅为15%，高于单一政党控制的11.5%，但历史规律并非必然。Fed政策、企业盈利周期、AI板块调整、地缘政治及债券市场仍是更关键变量。
财联社·要闻AI 评分5555 旧金山联储研究：厄尔尼诺或加剧美国2027年通胀压力
旧金山联储研究显示，厄尔尼尼诺可能给美国2027年通胀带来不可忽视的上行风险，并推动就业增长。研究人员估算，本轮厄尔尼诺已使今年4月至7月整体物价水平累计上升约0.3个百分点，初期影响或在今年年底前消退，但2027年可能推动物价上涨最高达1个百分点。次年物价上行主要来自食品和核心服务价格，化肥与能源市场扰动、极端天气等外部冲击可能进一步叠加其影响。
东方财富·宏观研报AI 评分2525 东方财富晨会纪要：关注AI融资风险与美国中期选举
东方财富晨会纪要认为，上周科技巨头财报引发市场对AI资本开支可持续性及投资回报的担忧，本周需关注美国中期选举和10月非农就业数据。短期策略宜注重平衡和市场中性，偏主观投资可采取逆向投资，同时警惕AI融资风险或转化为股债双杀的流动性冲击。
东方财富·行业研报AI 评分5252 景津装备2026年三季报点评：26Q3归母净利润同比增32%、环比增56%
景津装备26Q3实现营业收入16.01亿元、归母净利润1.42亿元，同比分别增长16.48%和32.28%，盈利能力见底回升。期末存货和合同负债分别为27.97亿元、27.17亿元，反映生产备货及待履行订单规模积累；前三季度经营活动现金流净额4.52亿元，同比下降31.39%。东吴证券将2026-2028年归母净利润预测下调至5.01/6.08/7.13亿元，维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分4242 荣亿精密（920223）2026年三季报点评：液冷逐步放量，2026Q3扭亏为盈
荣亿精密（920223）发布2026年三季报，2026Q3实现营业收入1.64亿元、归母净利润392.03万元，单季度扭亏为盈。2026Q1-3营业收入4.15亿元，同比增长34.08%，服务器液冷快速接头零部件需求放量推动毛利率提升；公司下调2026-2028年盈利预测，维持“增持”评级。
东方财富·行业研报AI 评分5353 长江电力2026年三季报点评：来水偏枯拖累三季度业绩，现金流保持稳定
长江电力2026年前三季度实现营业收入630.56亿元、归母净利润263.44亿元，同比分别下降4.08%和6.56%；第三季度归母净利润同比下降23.44%。前三季度经营活动现金流净额为403.43亿元，扣除购建长期资产支出后为343.15亿元，与上年同期基本持平。东吴证券维持公司2026年至2028年归母净利润预测及“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分5252 东吴证券点评保利发展2026年三季报：单季扭亏并持续聚焦核心城市
东吴证券指出，保利发展2026年第三季度归母净利润3.74亿元，上年同期亏损5.33亿元，单季实现同比扭亏。前三季度签约金额1812亿元，同比下降10.2%；拿地金额772亿元，同比增长28%，69%的投资金额位于北上广深一线城市核心区域及核心板块。东吴证券下调保利发展2026至2028年归母净利润预测至10.65亿元、11.15亿元和11.81亿元，维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分4545 美埃科技（688376）2026年三季报点评：Q3扣非归母净利润同比增长78%，毛利率提升驱动盈利改善
美埃科技（688376）2026年Q3扣非归母净利润0.69亿元，同比增长78.29%，毛利率同比提升4.83pct至32.19%。公司下调2026-2028年归母净利润预测至2.2/2.9/3.8亿元，对应PE为31/24/18倍，维持“买入”评级。经营活动现金流净额同比下降50.57%，但存货及合同负债较年初增长。
华尔街见闻·快讯AI 评分6262 旧金山联储研究称厄尔尼诺带来2027年美国通胀上升实质风险
旧金山联储研究认为，当前厄尔尼诺现象带来2027年美国通胀上升的“实质性风险”，但也可能增加就业。研究人员估计，该气候事件已在今年4-7月将整体价格水平推高约0.3个百分点，相关影响或在年底消退，随后可能在2027年推高价格多达1个百分点。
华尔街见闻·快讯AI 评分5353 巴克莱：掉期期权交易量下滑，交易员呈“微幅看多”波动率
巴克莱策略师Amrut Nashikkar和Eveline Dong在报告中指出，过去几周掉期期权交易量大幅下滑，资金流整体呈“微幅看多”，主要由长期限波动率买盘推动。支付端结构押注未来三至六个月出现一定程度的加息，接收端头寸则表明投资者正为利率下降做准备。
东方财富·行业研报AI 评分6363 东吴证券：松发股份2026年三季度归母净利润31亿元，维持增持评级
东吴证券称，松发股份2026年前三季度实现营业收入378亿元、归母净利润67亿元，第三季度归母净利润31亿元，同比和环比分别增长391%和22%。公司高端船型交付推动毛利率升至28.4%，截至2026年9月末手持订单为393艘，据10月16日新闻稿已超600艘。东吴证券将2026年至2028年归母净利润预测上调至89亿元、174亿元和222亿元，对应PE为18倍、9倍和7倍，维持增持评级。
东方财富·行业研报AI 评分4242 中航机载（600372）2026年三季报点评：机载主业多元并进，深化产业整合与低空赛道延伸
中航机载（600372）发布2026年三季报，前三季度营业收入159.84亿元、同比下降4.71%，归母净利润9.38亿元、同比下降5.43%，Q3单季营收50.14亿元、同比下降10.35%。
东方财富·行业研报AI 评分3838 国茂股份（603915）2026年三季报点评：营收利润稳步增长，经营现金流明显改善
国茂股份（603915）2026年前三季度实现营业收入22.74亿元、归母净利润2.24亿元，同比分别增长14.46%和20.80%，经营活动现金流量净额3.27亿元，同比增长823.01%。
东方财富·行业研报AI 评分5252 中航光电2026年三季报点评：算力产品矩阵完善，多赛道拓展成长空间
东吴证券点评中航光电2026年三季报，称公司算力相关产品布局持续完善，防务、新能源汽车与通信网络等业务协同拓展成长空间。前三季度公司实现营业收入181.22亿元，同比增长14.42%；归母净利润19.35亿元，同比增长11.42%。东吴证券维持2026—2028年归母净利润预测为25.7/30.6/35.8亿元，维持“买入”评级，并提示市场竞争加剧、新业务拓展不及预期及原材料价格上涨风险。
东方财富·行业研报AI 评分6161 东吴证券点评泰格医药2026年三季报并维持“买入”评级
东吴证券认为泰格医药订单量价改善正在验证盈利修复趋势，但低价订单执行和收入转化节奏使毛利率回升滞后。公司26Q1-3营收57.92亿元，扣非归母净利润4.50亿元，Q3归母净利润环比扭亏达1.41亿元。东吴证券下调2026-2027年归母净利润预测至0.23亿元和13.01亿元，并维持“买入”评级。
东方财富·行业研报精选AI 评分6868 东吴证券点评东山精密2026年第三季度报告：Q3业绩高速增长，AI业务进入业绩兑现期
东吴证券指出，东山精密2026年第三季度实现营业收入175.82亿元、归母净利润23.32亿元，同比分别增长73.81%和401.18%，业绩增长主要受索尔思光电、GMD并表及光模块业务增长带动。
推荐理由：研报拆解了业绩增长来源，并呈现光模块产能释放与AI PCB扩产对后续盈利的影响路径。
东方财富·行业研报AI 评分6363 东吴证券点评联讯仪器（688808）2026年三季报并维持“增持”评级
东吴证券称，联讯仪器（688808）2026年前三季度实现营业收入40亿元，同比增长402%，归母净利润20.1亿元，同比增长1976%。2026年Q3营业收入25亿元，同比增长711%，归母净利润14.4亿元，同比增长3488%，销售毛利率为77.6%，销售净利率为57.3%；东吴证券将其2026至2028年归母净利润预测调整为33.2亿元、50.6亿元和74.9亿元，并维持“增持”评级。
东方财富·行业研报AI 评分6060 东吴证券点评中国船舶2026年三季报：Q3归母净利润35亿元、同比增68%
东吴证券点评中国船舶（600150）2026年三季报：前三季度营收1311亿元、同比增22%，归母净利润134.4亿元、同比增130%，扣非归母净利润135亿元、同比增209%。
华尔街见闻·快讯AI 评分6464 PivotalPath报告：大型多策略对冲基金杠杆最高达8至14倍，持仓趋同或放大市场冲击
PivotalPath报告称，截至2025年末，10家大型多策略基金合计管理2.2万亿美元资金，借款规模约为合计净资产3,600亿美元的六倍。六家采用多交易团队模式的基金杠杆率最高，净资本被放大8倍至14倍；这10家机构在美国股票上的持仓重叠程度及彼此回报相关性均有所上升，市场遭遇冲击时可能面临更剧烈动荡。
东方财富·行业研报AI 评分5555 东吴证券点评金达威2026年三季报：主业稳健，藻油具备成长性
东吴证券点评金达威2026年三季报，前三季度收入26.36亿元、同比+1.22%，归母净利润2.54亿元、同比-29.67%，单三季度收入8.63亿元、同比-1.46%，毛利率39.22%、同比下降0.56pct。
东方财富·行业研报AI 评分5555 东吴证券点评南网储能三季报业绩及2027年装机目标
东吴证券指出，南网储能2026年前三季度实现营业收入62.16亿元、归母净利润17.33亿元，同比分别增长16.84%和20.88%，抽水蓄能投产放量推动业绩增长。公司提出2027年装机规模目标1876万千瓦、营业收入不低于80亿元，东吴证券上调2026-2028年归母净利润预测并维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分6060 东吴证券点评屹唐股份（688729）2026年三季报：Q3业绩加速释放，三大设备平台协同放量
东吴证券点评屹唐股份（688729）2026年三季报，前三季度营收35.83亿元，同比-5.61%，归母净利润10.73亿元，同比+108.04%。Q3单季营收14.52亿元，同比+10.46%，环比+32.68%，归母净利润6.77亿元，同比+303.40%，主要来自公允价值变动收益增加与主营毛利率改善。
东方财富·行业研报AI 评分4444 中集车辆（301039）2026三季报点评：业绩符合预期，营业收入稳健增长
中集车辆26Q3实现营业收入54.2亿元，同比增长3.1%、环比下降11.0%，归母净利润1.5亿元，同比下降30.6%、环比下降14.1%。毛利率为13.5%，同环比持续下滑。研报下修2026-2028年归母净利润预测至6.7/12.0/13.7亿元，并维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分4646 一汽解放(000800)2026三季报点评：出口持续放量，毛利率同环比改善
一汽解放(000800) 26Q3实现收入136.14亿元、归母净利润1.96亿元，同比分别下降14.5%和44.3%，毛利率同比、环比提升1.5pct和3.0pct。出口销量1.94万辆，同比增长33.0%；报告下修2026/2027/2028年归母净利润预期至7.5/12.6/15.6亿元，维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分4747 阿特斯（688472）2026年三季报点评：经营性亏损收窄，合资公司开始贡献利润
阿特斯（688472）2026年前三季度营收186.47亿元，同比下降40.4%，归母净利润-0.95亿元，经营性亏损有所收窄，美国合资公司开始贡献利润。26Q3储能出货约2.9GWh、毛利率约15%，组件出货2.2GW、环比提升10%。预计26-28年归母净利润为2.17/17.3/26.1亿元，维持“买入”评级，给予27年20x PE，目标价9.4元。
东方财富·行业研报AI 评分5353 东吴证券点评盛科通信2026年三季报：Q3营收与毛利率环比提升
东吴证券指出，盛科通信（688702）2026年前三季度实现营收11.38亿元，同比增长36.79%，Q3营收4.67亿元，同比增长44.24%、环比增长10.55%，测算Q3综合毛利率为42.14%，环比提升约1.39个百分点。
华尔街见闻·快讯AI 评分5959 美国10月ISM制造业指数升至55.5，生产指标创2021年底以来新高
美国10月ISM制造业指数上升1点至55.5，制造业活动加速，生产指标创2021年底以来最高水平。新订单升至7月以来最高，行业连续10个月增长，工厂就业人数连续第四个月增加。价格指标降至75.2，但仍高于中东冲突爆发前水平，供应商交货时间也进一步延长。
东方财富·行业研报AI 评分6161 东吴证券点评东方电缆2026年三季报：海缆交付起量并维持“买入”评级
东方电缆2026年前三季度营收101亿元，归母净利润10.4亿元，三季度海缆密集交付并带动确认收入增长。东吴证券预计后续将陆续启动多个海缆及电力互联项目交付，但考虑在手订单下降，将2026年至2028年归母净利润预测下调至14.1亿元、17.7亿元和23.4亿元，维持“买入”评级。
东方财富·行业研报AI 评分5353 东吴证券点评三角防务2026年三季报：订单调整致短期业绩承压
东吴证券指出，三角防务2026年前三季度营业收入7.05亿元，同比下降43.46%，归母净利润0.28亿元，同比下降92.47%。公司销售订单减少且减值损失增加，航空锻件核心装备与客户合作基础仍在，研报下调2026至2028年归母净利润预测并将评级下调为“增持”。