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东方财富晨会纪要汇总宏观策略、行业与公司研究

东方财富发布晨会纪要，汇总宏观策略、固定收益、港股配置及行业与公司研究等常规内容。研报关注10月PMI数据、资金落地与内需修复，中长期纯债基金规模重回6万亿，并建议关注港股创新药和互联网。行业部分覆盖纺织服装、食品饮料、锂电产业链、人形机器人及龙佰集团、昊华科技财报。

日本增长战略担当大臣城内实称宣布通缩结束仍需慎重

日本增长战略担当大臣城内实表示，对宣布通缩结束仍需谨慎，相关观点没有改变。他同时称，日本政府尊重日本央行出售其持有的交易所交易基金（ETF）的政策。

央行隔夜操作正式接棒7天期逆回购，本周17490亿元逆回购到期

央行政策利率操作正式切换至隔夜逆回购，隔夜工具接棒7天期逆回购。本周央行公开市场将有17490亿元逆回购到期。

日本财务大臣片山皋月称将提高税收估算透明度，并与美国联合应对汇率无序波动

日本财务大臣片山皋月表示，将尽最大努力准确估算税收并提高透明度，与美国的联合外汇声明依然有效，将对无序波动采取行动。她拒绝评论具体外汇水平，并称首相高市已指出日元低估存在问题，当前情况较此前改善。

每周债市看点：央行10月MLF缩量续作2000亿元，惠誉上调国有六大行生存力评级

央行10月开展7000亿元1年期MLF操作，较9000亿元到期量缩量续作2000亿元；专家认为此举并非流动性收紧，而是转向精准调剂、优化期限。惠誉维持工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行长期外币发行人违约评级“A”及稳定展望，并上调其生存力评级。

韩国10月制造业PMI为51.3，前值53.9

韩国10月制造业PMI录得51.3，较前值53.9有所回落。该指标显示韩国制造业景气度较前月下降，但PMI仍高于50。

越南10月制造业PMI升至52.3

越南10月制造业PMI升至52.3，高于前值51.9。

澳大利亚9月季调后营建许可环比增长5.1%，前值为-6.1%

澳大利亚9月季调后营建许可环比增长5.1%，扭转前值环比下降6.1%的表现。

央行推进贷款利率“双锚改革”，LPR与DR利率如何影响贷款定价

央行正推动贷款利率从主要参考LPR定价，转向纳入更多元的定价基准。LPR由20家代表性银行每月报价并取去掉最高价、最低价后的平均值，适合房贷、个人贷款和小微企业贷款；DR利率则来自存款机构间以债券抵押借款的逐笔成交，每日变化，更适合大中型企业贷款。双锚并行旨在加快政策利率向实体经济传导，并满足不同贷款需求的定价需要。

中银晨会聚焦大类资产配置、10月PMI及重点公司三季报

中银晨会聚焦大类资产配置、10月PMI及重点公司三季报，本周配置顺序维持为大宗>债券>股票>货币。制造业景气度回落至收缩区间；蓝晓科技前三季度营收21.76亿元、归母净利润6.47亿元，卫星化学营收464.14亿元、归母净利润90.59亿元。岭南控股收入与利润同比增长，维持增持评级；大金重工营收43.63亿元、归母净利润7.10亿元，均同比下降。

澳大利亚10月道明证券通胀指数同比4.9%，前值4.8%

澳大利亚10月道明证券通胀指数同比增长4.9%，高于前值4.8%。

期货早报：沪银大跌6%，化工大涨，甲醇、PP、LPG等创阶段新高

期货早报显示，沪银大跌6%，化工板块大涨，甲醇、PP、LPG等品种创阶段新高。大商所拟修改液化石油气交割质量标准并公开征求意见；中国人民银行表示继续实施适度宽松的货币政策，10月制造业PMI为49.3%。

中国人民银行将政策利率切换为隔夜逆回购操作利率

中国人民银行从2026年11月2日起，将政策利率由1.4%的7天期逆回购操作利率切换为1.25%的隔夜逆回购操作利率，并在每个工作日开展隔夜逆回购操作招标。7天期逆回购操作转为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要承担季节性流动性调节和价格发现功能。多位分析人士认为，此次调整不等同于降息，但可缩短政策利率向货币市场、债券收益率和信贷利率的传导链条。

同一件事，精选收录的是《中国人民银行自2026年11月2日起调整公开市场操作机制》

证券时报解读中国人民银行货币政策部署与改革

中国人民银行于10月30日公布一系列货币政策部署与操作安排，以灵活运用国债买卖和买断式逆回购、深化利率机制改革及扩大结构性工具支持范围来促进实体经济回升。自11月2日起，主要政策利率由7天期逆回购操作利率切换为隔夜逆回购操作利率，隔夜逆回购将于每个工作日开展。央行同时下调结构性工具与PSL利率，增加科技创新和技术改造、支农支小及民营企业再贷款额度，并将“六张网”建设纳入PSL支持范围。

东方财富宏观周报：9月美国PCE符合预期，12月加息概率仍高

东方财富宏观周报指出，9月美国PCE符合预期，但核心同比3.1%仍显著高于目标，12月加息概率虽小幅回落仍是基准情景。三季度GDP年化3.4%显示经济韧性较强，10月制造业PMI降至49.3%，国内呈现生产强、内需和投资偏弱格局。资产方面，股指短期震荡磨底，中债短期偏多，美债受避险支撑走强，黄金偏弱。

华尔街见闻早餐（2026年11月2日）：全球市场震荡与资本市场政策动态

华尔街见闻11月2日早餐汇总全球市场与政策动态：上周五纳指收跌近3%，英特尔暴跌超28%，黄金重挫创一年新低，原油连涨四个月。中国金融管理部门将开会研究推动支持资本市场工具使用，中国证监会表示将全力稳市场稳预期。中国10月官方制造业PMI为49.3，非制造业PMI为49.7，均较9月回落。

港股早报：股票回购增持专项贷款或新增两千亿级，美股纳指跌近3%

央行自今日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，操作利率为1.25%，国有某大行拟向中国国新和中国诚通各新增千亿级股票回购增持专项贷款额度。纳斯达克综合指数上周五跌2.86%至25437点，恒生指数涨1.46%至23294.42点，10月累计分别下跌5.3%和5.36%。材料还汇总多家港股公司的前三季度业绩及公告，其中阿里巴巴与苹果宣布合作，将千问集成至Apple智能。

全国31个省份前三季度经济数据出炉，多地部署四季度经济工作

全国31个省份均已发布前三季度经济“成绩单”，其中12个省份地区生产总值超过4万亿元，广东、江苏稳居“10万亿元俱乐部”。东部省份经济规模保持领先，中西部省份增速亮眼。多地部署四季度工作，通过促进消费、扩内需和增加投资增量，为实现全年发展目标、确保“十五五”良好开局提供支撑。

华尔街见闻日内提醒：中国10月RatingDog制造业PMI、美国10月ISM制造业指数及苹果公司财报（均为北京时间）

华尔街见闻发布日内财经日历：中国金融管理部门将召开会议研究推动支持资本市场工具使用，09:45公布中国10月RatingDog制造业PMI。当天还包括德国9月零售销售、欧元区与英国10月制造业PMI终值、美国10月ISM制造业指数等数据；次日00:15 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比讲话，05:00苹果公司于美股盘后公布财报。

金圆统一证券发布2026年11月策略月报：孰能浊以止，静之徐清

金圆统一证券发布2026年11月策略月报，指出10月全球资产再定价加剧，A股成长风格显著回落，红利风格逆势突围。前三季度GDP同比增长4.6%，10月制造业PMI为49.3%；研报认为上证指数估值逐渐接近历史底部区域，建议投资者结合自身风险承受能力，逢低关注中证红利ETF、创新药ETF和港股创新药ETF。

中国人民银行推出债市非银大额赎回互换便利，仅在极端情形启用

中国人民银行等部门近日推出债市非银大额赎回互换便利，为遭遇集中赎回压力的资管机构提供应急融资通道。符合条件的机构从央行借入央行票据，再到市场融资并承接被恐慌抛售的合格资产，打断赎回、抛售和下跌的循环。该工具只在债券市场剧烈波动等极端情形下启用，不覆盖机构投资失误或信用违约，也不意味着理财产品恢复保本承诺。

白宫国家经济委员会主任哈塞特：即使民主党掌控国会，政府仍能做很多事

白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，即使民主党掌控国会，政府仍有许多事情可以做。他希望特朗普政府能够与掌控国会的任何一方合作。

央行设立债市非银大额赎回互换便利，回应理财“变相保本”误读

中国人民银行等部门推出债市非银大额赎回互换便利，面向银行理财、公募基金等非银行金融机构，在债券市场剧烈波动和集中赎回压力下提供应急融资支持。符合条件机构向央行借入央行票据并据此市场融资，承接被恐慌抛售的合格资产，以阻断赎回、抛售、下跌的恶性循环。工具仅在极端市场冲击下启用，不覆盖投资失误或信用违约，也不意味着理财产品保本保收益。

国有大行拟向中国国新和中国诚通新增千亿级股票回购增持专项贷款额度

一家国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通新增股票回购增持专项贷款额度，单家新增额度或达1000亿元。此次新增再贷款额度规模，或将超过该行在2024年向上述主体发放的首期额度。

央行隔夜逆回购新规落地，证券时报梳理一周十大市场消息

证券时报梳理了影响一周市场的十大消息，涵盖央行政策调整、证监会表态、芯片股波动及重大资产重组。人民银行自2026年11月2日起开展隔夜逆回购操作招标，操作利率为1.25%，7天期逆回购及利率走廊同步调整。中国稀土、TCL中环、深南电A和*ST实达筹划重大资产重组，本周共有32家公司限售股解禁，合计市值127.13亿元。

央行、金融监管总局、证监会将于明日召开会议

中国人民银行、证监会将于11月2日召集证券公司和基金公司开会，研究推动支持资本市场工具使用。同日，中国人民银行、金融监管总局和证监会将召集银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。

国新证券解读9月进出口数据：1-9月出口和进口同比均保持高增长

国新证券解读9月进出口数据，1-9月出口33707.0亿美元、同比增长21.3%，进口24325.8亿美元、同比增长27.5%。9月出口4471.8亿美元、同比增长36.3%，进口3136.5亿美元、同比增长31.0%，贸易顺差1335.3亿美元。集成电路、汽车、自动数据处理设备及其零部件出口保持高增长，报告预计10月出口保持较高增长但较9月回落。

国新证券解读9月金融数据：信贷与社融季节性多增

国新证券解读9月金融数据，指出新增人民币贷款10800亿元、新增社会融资规模35491亿元，均较8月季节性多增。1-9月人民币新增贷款11.52万亿元，同比少增3.23万亿元；9月政府债券融资15331亿元，是社融增加的主要来源之一。报告还称9月存款“搬家”现象逆转、短期利率保持较低水平，并预测10月新增贷款在-3000亿元左右。

国新证券解读三季度GDP同比增长4.5%及9月经济数据

国新证券解读三季度经济数据，GDP同比增长4.5%，比二季度提高0.2个百分点，环比增长1.2%。前三季度固定资产投资同比下降7.2%，社会消费品零售总额同比增长1.1%，9月规模以上工业增加值同比增长5.5%，新能源汽车、工业机器人和集成电路产量分别增长16.9%、18.9%和18.4%。报告预计四季度经济回升向好，GDP同比增长4.7%左右。

中国人民银行与中国证监会将研究推动资本市场工具使用

中国人民银行、中国证监会将于11月2日召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还将召集银行研究优化股票回购增持再贷款政策。该工具设立于2024年10月18日，用于支持符合条件的上市公司和主要股东回购、增持股票。

国新证券解读9月美国CPI：同比涨幅扩大，能源价格是主因

国新证券认为，9月美国CPI同比上涨3.7%、环比上涨0.6%，涨幅扩大主要由能源价格推动。能源价格环比上涨3.7%、同比上涨20.4%，核心CPI同比上涨2.6%，该数据不支持美联储再次加息。报告同时指出，美联储利率政策不会制约中国货币政策，央行仍有一定政策空间。

国新证券宏观周报：跟踪经济、通胀、资金利率与重要政策

国新证券宏观周报跟踪10月19日至25日的短期经济、通胀和资金利率变化。上游钢铁、建材和焦化行业景气小幅下降，炼化行业小幅上升；农产品批发价格200指数和菜篮子批发价格200指数较9月分别下跌2.76%和3.39%；银行间1天质押回购利率平均为1.3033%。报告还梳理科技创新与产业创新融合、人工智能就业、对外投资管理、产业基础能力规划，以及中国人民银行和证监会近期宣布的多项措施。

国新证券解读1-9月财政收支：9月财政收入同比转为微降

国新证券发布1-9月财政收支数据解读，指出9月全国一般公共预算收入15659亿元，同比下降0.1%。1-9月全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%；一般公共预算支出210199亿元，同比增长1%。报告还分析税收结构、证券交易印花税、财政支出及国有土地使用权出让收入变化，并预测10月财政收入同比增速小幅提高。

恐慌抛售席卷美股，Nasdaq Composite与S&P 500周线三连阴

美股本周先抑后扬，但市场对AI投资融资与财务回报的担忧抹去涨幅，Nasdaq Composite与S&P 500均录得周线三连阴。Nasdaq Composite自10月6日历史收盘高点下跌7.8%，英特尔因季度业绩不及预期暴跌28.6%，上周美股基金净流出66.5亿美元。联邦基金利率期货定价显示，12月加息预期从91%降至78%，高盛预计美联储12月将加息25个基点。

澎湃研究所：谁来约束货币的创造者——黄金与银行家权力（上）

澎湃研究所分析金本位下黄金、银行与政治权力如何共同塑造货币秩序，指出黄金纪律不仅约束政府扩张，也把货币供给控制交给银行体系。货币倒金字塔以黄金和黄金凭证为基础、纸币居中、银行存款居于上层，派生存款则由放贷同步创造。信用扩张随景气顺周期放大购买力与经济波动，也可能在衰退时因贷款收紧而加重下行。

中国人民银行自11月2日起调整公开市场操作机制

中国人民银行自2026年11月2日起调整公开市场操作，每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，目前操作利率为1.25%。7天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；临时正逆回购等工具继续实行加减点定价，但加减点幅度不变。专家认为，此举将隔夜逆回购确立为主要政策利率，缩短政策利率向货币市场、债券收益率和信贷利率的传导链条。

同一件事，精选收录的是《中国人民银行自2026年11月2日起调整公开市场操作机制》

贵金属市场回调：现货黄金跌至每盎司3980美元附近，白银较高点回撤超一半

全球贵金属市场明显调整，截至10月30日现货黄金跌至每盎司3980美元附近，黄金有望连续第二个月收跌，白银、铂金、钯金同步承压；黄金较1月每盎司5595美元的高位回落约29%，白银从年内每盎司121美元上方跌至50美元附近，回撤超过一半。

现货黄金跌破3900美元/盎司，市场讨论抄底时机

现货黄金兑美元10月31日跌破3900美元/盎司，达到年内最低点，较年内高点5405美元/盎司跌超28%。国内投资金条价格延续跌势，菜百部分规格一度售罄；国信期货首席分析师顾冯达预计金价可能先夯实3900美元/盎司至4000美元/盎司区间，年底看至4400美元/盎司。非商业黄金期货与期权净多头连续5周下降，SPDR Gold Shares（GLD）持仓也出现减少。

中国人民银行调整公开市场操作机制，隔夜逆回购操作利率为1.25%

中国人民银行自2026年11月2日起调整公开市场操作，每个工作日开展固定利率、数量招标的隔夜逆回购，当前操作利率为1.25%。7天期逆回购改为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。临时正逆回购、境外央行类机构回购工具等也改为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。

同一件事，精选收录的是《中国人民银行自2026年11月2日起调整公开市场操作机制》

宏观周报：国内债市流动性工具落地，美联储维持政策利率不变

央行设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4%不变。9月单月财政收入同比下降0.12%，土地出让收入下降23.2%；规上工业企业利润增长14.4%。欧洲央行维持三大利率不变，市场仍关注能源冲击及政策收紧可能。