白酒行业库存出清持续推进，三季报呈现企业分化

2026年前三季度19家白酒公司合计营收2609.17亿元，同比下降7.39%，归母净利润974.49亿元，同比下降约8.9%，行业分化延续。贵州茅台酒股份有限公司第三季度营收同比增长3.08%，今世缘第三季度营收和归母净利润分别同比增长15.54%和31.59%。中信证券与国金证券认为行业处于磨底后期，但专家提醒当前去库存主要依靠酒厂控货和渠道减少囤货，尚未出现终端消费实质性反转。