西南证券点评贵州茅台2026年三季报：茅台酒增长平稳，直销占比持续提升
西南证券点评贵州茅台2026年三季报，前三季度营业收入1310亿元、同比+2.0%，归母净利润644.7亿元、同比-0.25%，其中26Q3收入和归母净利润分别同比+3.1%和+3.8%。
#观点/策略
东方财富·行业研报AI 评分5151 东方财富·行业研报AI 评分4545 隆基绿能(601012)BC组件销量持续提升，亏损环比收窄
隆基绿能(601012)发布2026年三季度业绩，归母净利润-10.3亿元，环比减亏41.7%。公司凭借BC高效产品优势，前三季度BC组件销量达31.64GW，同比增长118.58%，占比超65%。机构预计公司2028年归母净利润转正至47亿元，维持“买入”评级。
东方财富·宏观研报AI 评分3838 东方财富策略周评：美股“投降式”下跌，未来如何走？
东方财富发布2026年11月2日至6日美股周观点，指出纳指领跌3.4%、标普下跌2.7%，主要受民主党横扫中期选举强化AI监管预期及非农数据超预期影响。研报认为短期市场仍面临尾部风险，但部分优质科技资产已显现配置价值，建议维持适度防御并关注超跌的高质量科技股。
财联社·要闻AI 评分3636 前纽约联储首席：美国10月CPI将小幅降温，12月加息后会“歇一段时间”！
前纽约联储首席经济学家Christopher Hodge预计美国10月通胀数据将符合预期并呈现温和趋势。他预测核心CPI环比上涨约22个基点，总体CPI上涨29个基点。尽管通胀仍高于目标，但他认为12月再次加息后货币政策将暂停收紧。
华尔街见闻·快讯AI 评分2929 贵州茅台王莉：前期市场改革转型取得一定成效达到预期
贵州茅台董事王莉在11月10日召开的2026年第三季度业绩说明会上表示，公司前期市场化改革和转型工作已取得一定成效并达到预期。目前贵州茅台酒及茅台酱香酒市场整体呈现产品供给适配、市场价盘稳定、渠道库存良性的态势。
华尔街见闻·快讯AI 评分5555 贵州茅台王莉：行业仍处深度调整，不能唯指标、更不能竭泽而渔
11月10日贵州茅台召开2026年第三季度业绩说明会，董事王莉（代行总经理职责）表示行业仍处于深度调整之中，消费需求疲软、消费场景减少态势没有根本性转变，贵州茅台酒与茅台酱香酒均面临市场挑战。她称市场化改革和转型旨在供给侧平衡基础上建立供需适配、量价平衡、有序稳定的市场体系，不能唯指标，更不能竭泽而渔，这也是公司下一步市场工作的主要方向。
华尔街见闻·快讯AI 评分5757 欧洲央行首席经济学家Lane称若数据不变12月加息是审慎之举
欧洲央行首席经济学家Lane表示，如果数据没有变化，12月加息是审慎之举，年底通胀可能略高于4%。他预计核心通胀和食品通胀将加快，通胀峰值后续还会有更多上行，并称从现在到12月会议期间油价可能大幅波动。
21世纪经济报道·金融AI 评分3939 华尔街三巨头策略师齐发声：美股回调即将结束
加拿大皇家银行、摩根大通、摩根士丹利策略师研判近期美股抛售行情大概率已接近尾声。标普500指数逼近7100–7300点下行目标区间，机构建议投资者逢低加仓优质周期股与科技板块。进入2027年基本面仍是关键变量，企业盈利预期情绪需同步企稳以支撑估值回升。
21世纪经济报道·金融AI 评分3030 中信建投黄文涛：2027年资本市场将呈现股债汇三牛
中信建投首席经济学家黄文涛在2027年度资本市场策略会上表示，A股市场已处于低估状态，预计2027年中国资本市场将呈现股债汇三牛格局。他建议重点增配“人民币货币锚资产”，涵盖关键科技、黄金及战略金属等领域。
华尔街见闻·快讯AI 评分4848 贵州茅台王莉：国际化业务发展承受较大压力
贵州茅台董事王莉在2026年第三季度业绩说明会上表示，受消费需求疲软、渠道适配不足及政策监管等多重挑战影响，公司国际化业务发展承受较大压力。为应对这一局面，茅台正主动为渠道减负并调整投放节奏，同时持续整治“回流酒”以强化海外渠道管控。上述调整措施对当期国际化业务收入产生了一定影响，公司将秉持长期主义持续优化海外生态。
同花顺·快讯AI 评分6161 贵州茅台王莉：预收账款规模不再是衡量市场供求态势的主要指标
11月10日贵州茅台召开2026年第三季度业绩说明会，董事王莉（代行总经理职责）表示，预收账款规模大小已不再是衡量市场供求态势的主要指标。她称公司将以消费者为中心、以市场需求为驱动，改变向渠道压货的传统运营模式；自营渠道及社会渠道部分产品推行的物权不转移代售模式均不形成预收账款，社会渠道产品按动态投放模型在投放前才安排打款。
东方财富·宏观研报AI 评分3535 东方财富策略周评：港股大涨后，怎么看？
东方财富发布策略周评指出，在恒生指数、恒生科技指数超预期反弹后，其对港股仍持谨慎观察态度。研报认为当前“赔率”尚可但“胜率”较低，主要因海外风险未彻底释放且增量资金不足。配置建议整体偏防御，关注低波红利资产。
东方财富·行业研报AI 评分3636 博实结(301608)发布2026年三季报：营收同比增长12.96%，智能车载终端出海成效显著
博实结(301608)发布2026年三季度报告，前三季度营收14.37亿元，归母净利润1.91亿元。公司持续推进产品出海战略，智能车载终端在非洲、东南亚等地区形成销售规模，并进入某海外汽车品牌合格供应商体系。同时，新一代智能睡眠产品完成量产落地，预计相关收入将稳步提升。
东方财富·行业研报AI 评分3838 智微智能(001339)发布三季报：营收48.53亿元，定增28.7亿元加码智算
智微智能(001339)发布2026年三季报，营业收入48.53亿元同比增长63.25%，归母净利润6.77亿元。公司拟通过定增募集28.7亿元用于智算中心建设及运营项目，并发布了AI Agent工业数智产线一体化解决方案。维持买入评级，预计2026-2028年EPS分别为2.44/3.15/3.86元。
东方财富·行业研报AI 评分4343 蜂助手(301382)发布三季报：业绩符合预期，持续推进算力运营
蜂助手(301382)发布2026年三季报，前三季度营收20.14亿元同比增长29.84%，归母净利润1.35亿元。公司持续推进算力运营，与C、D公司签署总金额超96亿元的算力采购及服务协议。维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.02/2.54/3.23亿元。
华尔街见闻·快讯AI 评分6060 贵州茅台王莉：预收账款规模不再是衡量市场供求态势的主要指标
11月10日贵州茅台召开2026年第三季度业绩说明会，董事王莉（代行总经理职责）表示，2026年公司将以消费者为中心、以市场需求为驱动，改变向渠道压货的传统运营模式。
东方财富·策略研报AI 评分5252 国金证券研报：2026 ESMO中国创新药28项研究入选LBA，ADC与IO2.0成主线
国金证券研报指出，2026年ESMO年会于10月23–27日在马德里召开，28项中国研究入选最新突破性摘要（LBA），创历史新高。ADC及双抗/多抗类资产在中国LBA中合计占比过半，科伦博泰芦康沙妥珠单抗获3项LBA，恒瑞医药、中国生物制药的HER2 ADC读出III期阳性数据。
东方财富·策略研报AI 评分5454 国金证券研报：看好3D打印上游乳酸与聚乳酸量价齐升
国金证券发布非金属建材行业研报，看好3D打印对乳酸与聚乳酸产业链的需求拉动，认为供应偏紧、正处于涨价通道。研报引用海正生材投资者交流数据称，3D打印领域PLA消耗量2024年估计在4万吨以上，2026年预计可达14万吨；金丹科技2026年10月对乳酸系列产品价格上调8%。研报同时提示，乳酸产能建设周期需1.5-2年、聚乳酸需2年，短期扩产难以落地，并列出需求增速、扩产节奏与原材料价格波动三项风险。
东方财富·行业研报AI 评分3232 东方财富给予惠泉啤酒(600573)“买入-A”评级
东方财富发布研报，首次覆盖惠泉啤酒(600573)并给予“买入-A”评级。公司前三季度归母净利润同比增长17.71%，中高档产品收入增长19.68%。预计2026-2028年EPS分别为0.38/0.45/0.50元，对应PE为33.3/28.6/25.6倍。
财联社·要闻AI 评分1919 多家券商给A股配置支招，“阶段低点”或已过去，“大级别底部”仍待确认
多家券商对A股市场中期底部逐步形成的判断有所增多。机构观点的分歧并不在于“是否见底”，而在于“见的是什么级别的底”。
同花顺·快讯AI 评分3434 富兰克林邓普顿：美元/日元未来12个月或跌向150或更低
富兰克林邓普顿投资组合经理Carol Lye表示，受人工智能资本支出减弱拖累美国经济增长，美元/日元未来12个月可能跌向150甚至更低。她预计美债收益率将在4.5%至略高于5%区间波动，并因此更青睐印度和菲律宾债券市场。
东方财富·策略研报AI 评分4747 东方财富煤炭行业2027年度投资策略：能源安全内外共振，煤炭周期上行景气延续
东方财富发布煤炭行业2027年度投资策略，指出能源安全与安监加严背景下煤价中枢或小幅下移但仍维持高位。动力煤方面，国内原煤产量同比下滑，进口量减少，冬储高峰及极端天气预期强化火电兜底需求。焦煤供给收缩且复产缓慢，表外产能出清支撑价格高位运行，景气度延续。
东方财富·行业研报AI 评分2828 金戈新材(920083)：功能性导热粉体国内领先，募投扩产+新品迭代打开成长空间
东方财富发布研报首次覆盖北交所上市公司金戈新材(920083)，给予“买入”评级。公司2025年营收5.34亿元，归母净利润5748万元，其导热粉体市占率居国内前三。募投项目将缓解产能紧张并提升研发能力，预计2026至2028年归母净利润分别为0.66/0.76/0.87亿元。
财联社·要闻AI 评分3939 中信建投：刘成呼吁不被短期行情裹挟，黄文涛称A股新一轮修复行情正在到来
中信建投证券11月10日举行年度策略会，董事长刘成呼吁区分短期波动与长期趋势，坚定不被短期行情裹挟。首席经济学家黄文涛判断A股市场处于低估状态，在流动性改善和业绩增长推动下，新一轮修复行情正在到来。他建议重点增配“人民币货币锚资产”，包括关键科技、黄金及战略金属等。
财联社·要闻AI 评分2525 华尔街三巨头策略师齐发声：美股回调即将结束
加拿大皇家银行、摩根大通及摩根士丹利策略师认为近期美股抛售行情大概率已接近尾声。摩根士丹利指出标普500正逼近7100–7300点下行目标区间，调整步入尾声。摩根大通表示上周四科技股抛售为投资者创造了买入机会。
东方财富·行业研报AI 评分3434 华资实业(600191)黄原胶产品结构升级，烘焙糖浆替代蔗糖有望放量
华资实业(600191)发布26年三季报，前三季度营收5.88亿元同比+41.88%，归母净利润0.43亿元同比-25.58%。公司通过技改形成五款差异化黄原胶梯队，高溢价品种销量占比提升将抬升毛利率中枢；子公司裕维生物研发的烘焙专用小麦糖浆可等量替代蔗糖，凭借低成本优势打开替代放量空间。维持“增持-A”评级。
界面新闻·财经精选AI 评分7777 融资平台退名单接近收官，城投实质转型仍待突破
国务院金融工作报告披露，2026年9月末全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%，2026年6月末存量经营性金融债务较2023年3月末减少79%。联合资信报告显示退平台发债企业城建类资产占总资产比重仍超30%；粤开证券罗志恒团队分析2168家城投年报发现，2025年公益性和准公益性业务收入占主营业务收入比重中位数为58.4%，剔除政府补助后已连续四年亏损。
推荐理由：结合退名单进度与多家机构测算，呈现城投转型中收入结构与债务化解的真实缺口。
东方财富·策略研报AI 评分5252 中银证券：医疗器械板块拐点已现，建议关注业绩修复标的
中银证券发布医药生物行业周报，认为医疗器械板块拐点已现，建议重点关注业绩改善标的。2026年第三季度医疗器械板块营业收入699.39亿元、同比增长12.40%，扣非归母净利润98.14亿元、同比增长35.37%；同期全国医疗器械招采规模同比增长7.83%，结束上半年连续负增长。报告还指出耗材集采影响逐步消化、IVD重点公司收入与利润恢复正增长，海外市场成为重要增长驱动。
东方财富·行业研报AI 评分3737 巨星农牧(603477)9月PSY逾31头，完全成本降至5.96元/斤
巨星农牧(603477)2026年9月种群PSY保持31头以上，商品肥猪完全成本降至5.96元/斤。公司2026年前三季度归母净利润亏损11.5亿元，资产负债率升至72.62%。机构维持“买入”评级，预计Q4目标将成本控制在6.0元/斤以内。
东方财富·行业研报AI 评分4343 四会富仕(300852)泰国工厂扭亏为盈，给予“买入”评级
四会富仕(300852)第三季度归母净利润1.76亿元同比增长217.2%，泰国工厂实现扭亏。公司启动限制性股票激励计划并拟定增募资，预计2027年Q4泰国产能开始贡献营收。机构给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为4.1/9.8/13.6亿元。
东方财富·行业研报AI 评分3131 聚和材料(688503)三季度盈利环比扭亏，维持增持评级
聚和材料(688503)发布2026年三季报，前三季度归母净利润1,240.06万元，单季度9,889.34万元实现环比扭亏。公司光伏导电浆料出货稳健，空白掩膜版产能建设及验证有序推进。机构结合业绩调整预测EPS至0.63/2.30/2.85元，对应市盈率77.3/21.0/17.0倍，维持增持评级。
东方财富·宏观研报AI 评分2323 东方财富中银晨会聚焦：安井食品、今世缘维持买入评级
东方财富发布中银证券晨会研报，重点覆盖策略、固收及多个行业周报。其中食品饮料板块对安井食品和今世缘均维持买入评级；安井食品前三季度归母净利润11.4亿元，同比增20.3%；今世缘三季度营收22.3亿元，同比增15.5%，业绩延续改善趋势。
东方财富·行业研报AI 评分3939 泽璟制药(688266)三季报：药品销售维持高增，核心在研进展顺利
泽璟制药(688266)公布2026年三季报，前三季度收入15.4亿元（+158.9%），归母净利润6.4亿元。Q3药品销售维持高增，吉卡昔替尼和重组人凝血酶表现优异，ZG005与ZG006等核心在研管线推进顺利。研报预计公司2026-2028年收入分别为18.3/19.3/25.0亿元，维持“买入”评级。
东方财富·策略研报AI 评分3232 东方财富：看好物理AI为未来三年投资主线，重点推荐机器人、AIDC与智能驾驶产业链
东方财富发布研报指出，物理AI或是未来三年及以上持续的投资主线，看好机器人、AIDC、智能驾驶三条主线。数字AI方面，Anthropic前九个月收入达332亿美元，但产业或进入预期分歧较大的阶段。物理AI领域，特斯拉Optimus开始大批量生产，丰田将生产Waymo无人驾驶车辆并于2027年起在日本测试。
东方财富·策略研报AI 评分3030 东方财富研报：固态电池半固态先行全固态蓄力突围
行业机构测算2026至2030年全球固态电池市场年均复合增长率达63%，预计2030年整体市场空间达2332亿元。半固态电池凭借对现有产线改造幅度小、设备兼容性高等优势率先实现规模化放量，多款高端新能源车型已搭载。全固态电池目前仍处中试线与样车验证阶段，大规模商业化大概率在2030年之后。
财联社·要闻AI 评分3434 Yorkville Ives合伙人Dan Ives：蓝潮或致10%数据中心项目取消，微软等存量巨头受益
Yorkville Ives合伙人Dan Ives认为美国中期选举引发的“蓝色浪潮”可能导致计划建设的800-1000个数据中心中约10%无法建成。他预计未来18个月内30%的项目可能被取消，这将使拥有已运行容量/GW/GPU的微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms及甲骨文价值大幅提升。
东方财富·策略研报AI 评分2525 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪
本周乙烷价格下跌至1788元/吨，丙烯、乙烯、丙烷价格上涨。C2/C3下游主要产品处于中高分位区间，机构判断乙烷价格将继续下行，下游需求仍有修复空间。持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，看好其景气修复及新项目有序推进。
东方财富·策略研报AI 评分3939 东方财富：2026年1-9月13家上市猪企出栏量与体重数据梳理
东方财富梳理2026年1-9月13家上市猪企月度经营简报，显示累计出栏13,584.7万头，同比增长4.9%。季度增速从Q1的5.5%放缓至Q3的4.6%，企业间出栏均重区间为66.6-134.3kg，分化明显。研报指出行业供给压力缓解，建议关注成本控制能力强及出栏节奏稳健的头部养殖企业。
东方财富·策略研报AI 评分2929 东方财富策略研报：中国化工行业投资策略
东方财富发布基础化工行业投资策略，坚定看好2027年开启新一轮景气周期。供给端产能见顶且库存低位，需求端预计随油价回落及政策发力迎来边际改善。报告推荐万华化学、华鲁恒升等龙头白马及新凤鸣、巨化股份等细分领域标的。
东方财富·策略研报AI 评分3333 东方财富发布电子行业2027年度投资策略：应用定需求，Token看强度
东方财富发布电子行业2027年度投资策略，指出AI从模型竞赛走向应用兑现，需求扩容、架构升级与国产替代共同驱动产业成长。报告提出把握应用与互连、算力存力电力、制造与底层硬科技三条主线，受益标的包括长鑫科技、工业富联、寒武纪等。