华资实业(600191)黄原胶产品结构升级，烘焙糖浆替代蔗糖有望放量

华资实业(600191)发布26年三季报，前三季度营收5.88亿元同比+41.88%，归母净利润0.43亿元同比-25.58%。公司通过技改形成五款差异化黄原胶梯队，高溢价品种销量占比提升将抬升毛利率中枢；子公司裕维生物研发的烘焙专用小麦糖浆可等量替代蔗糖，凭借低成本优势打开替代放量空间。维持“增持-A”评级。