东方财富：电力交易结构优化渐明，公用事业行情四重奏加速演绎

国家强化购售电匹配与履约约束，江苏、福建等地推动零售价格与批发成本挂钩，促进发电成本传导。火电迎来困境反转，预计回到3分盈利中枢，自由现金流2025年转正且板块底部利润具备约3.5%以上股息率。核电明年进入投产大年，水电有望在明年迎来业绩增长，红利逻辑逐步明朗。