国金证券总结家电行业26年三季报：短期经营承压，龙头保持韧性

国金证券总结家电行业26年三季报，称Q3单季收入与归母净利润分别同比下降2.4%和12.7%，毛利率、净利率降至22.9%和7.5%，经营净现金流同比下降73.0%。白电受内需走弱、成本和汇兑压力拖累，黑电依靠结构升级与海外拓展维持韧性，厨电收入降幅收窄但盈利压力延续。研报建议关注经营稳健的白电红利资产、产品升级兑现的黑电板块，以及智能影像和消费级NAS等新消费出海赛道。