国金证券分析AI商业收入能否覆盖债务与成本扩张

国金证券认为，AI商业收入能否追上债务、算力投入与折旧成本扩张，是当前融资风险的核心。其研报指出，CoreWeave股债承压反映云厂商信用分层，高杠杆云企业和数据中心开发商对利率及融资条件尤其敏感。Anthropic现金储备和现金流改善可缓解短期担忧，但仍需观察软件与应用收入能否覆盖持续投入并转化为利润和自由现金流。