陆家嘴幽灵：AI行情才到第三局，算力主线正向中下游迁移

雪球作者陆家嘴幽灵认为AI商业化才跑了三个季度，按渗透率、成本与生产率三条线索判断行情仍处早期。文章指出美国47项数据中心地方投票中有44项限制或收紧，已动工的37.7GW在建项目大概率2027年按期完工，放缓的是2028年后未获批项目。作者据此判断主线将从存储等硬件转向拥有存量电力的云平台与企业级软件，并建议跟踪资本开支转化为云收入、折旧后营业利润与经营现金流对资本开支的比例。