浦银国际证券解读谷歌3Q26业绩：AI云收入翻倍，搜索变现承压

谷歌2026年第三季度总营收为1,275.8亿美元，同比增长25%，Google Cloud收入同比增长103%至307.1亿美元。公司3Q26 CapEx同比增长114%至513.6亿美元，自由现金流为-90.7亿美元，同时维持全年CapEx 1,950亿至2,050亿美元指引。Gemini用户规模突破10亿，但AI Mode变现率低于传统搜索，短期内对搜索业务收入结构形成扰动。