央行：中小企业回款难降低货币政策传导效率

央行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告，指出中小企业回款难对经济循环畅通造成不利影响，并降低货币政策传导效率。报告从宏观视角提出，大型企业通过账款拖欠压低财务成本会扰乱市场竞争秩序，甚至导致无序投资和“内卷”竞争；从金融视角看，被拖欠账款的中小企业向银行借款，实际是代替大企业承担融资成本且风险溢价更高，而大企业用无息负债替代金融负债会使利率敏感性下降，导致央行降低融资利率难以刺激投资意愿。