国金证券：全球AI投入持续推进，硬件兑现与应用拓展共振

国金证券认为，全球AI投入持续推进，海外三大云Q3收入同比增长39%—103%，国内云厂商与算力采购同步增长，交付波动尚未改变投入方向。工业富联与“易中天”Q3归母净利润同比增速均超50%，PCB、电源、液冷及磷化铟等环节出现业绩或订单验证；AI应用则从Coding拓展至企业订阅、仿真、内容制作和安全运营。研究提示CSP投入与交付、订单转化及AI商业化不及预期等风险。