格林沃尔德、西格尔与陈嘉禾研究：当下便宜是比未来成长更确定的收益来源

布鲁斯・格林沃尔德、杰里米・西格尔及陈嘉禾的研究证实，基于当前资产与盈利的“便宜”估值，其确定性远高于依赖未来预期的成长。全球11个市场59年数据表明，低市盈率买入的回报显著优于高估值持有，贵州茅台2014年8倍PE时的估值修复贡献了主要收益，而2021年71倍PE后的高位套牢则印证了高估值的长期风险。