融资平台退名单接近收官，城投实质转型仍待突破
国务院金融工作报告披露，2026年9月末全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%，2026年6月末存量经营性金融债务较2023年3月末减少79%。联合资信报告显示退平台发债企业城建类资产占总资产比重仍超30%；粤开证券罗志恒团队分析2168家城投年报发现，2025年公益性和准公益性业务收入占主营业务收入比重中位数为58.4%，剔除政府补助后已连续四年亏损。
推荐理由：结合退名单进度与多家机构测算，呈现城投转型中收入结构与债务化解的真实缺口。
#研报/研究
界面新闻·财经精选AI 评分7777 东方财富·策略研报精选AI 评分7070 中航证券非银行业周报：长效资金工具落地，并购重组机制提质增效
中航证券非银行业周报显示，本期非银（申万）指数上涨4.38%，券商Ⅱ指数上涨5.04%，保险Ⅱ指数上涨3.17%。央行、金融监管总局、证监会11月2日联合召开座谈会，明确股票回购增持再贷款转为长期制度安排并下调利率至1%，同步启动第三批互换便利，31家券商、基金参与申报，意向额度超1000亿元，券商中标规模已披露约575亿元。
推荐理由：梳理股票回购增持再贷款转为长期制度安排及第三批互换便利的中标规模，并给出券商与保险板块的配置方向。
东方财富·行业研报精选AI 评分6666 招银国际：药明康德被移出1260H清单，维持买入评级与190元目标价
招银国际研报指出，美国国防部已于当地时间11月9日决定将药明康德（603259）从1260H“中国军工企业”清单中移除，此前法院于8月7日批准了公司的初步禁令动议。
推荐理由：招银国际梳理药明康德被移出1260H清单的诉讼路径，并提示《生物安全法案》等后续政策变量。
东方财富·策略研报精选AI 评分6767 国新证券点评AgilityRobotics上市：人形机器人产业定价标准从演示转向交付
国新证券点评AgilityRobotics于11月5日以AGLT登陆纳斯达克，成为美国首家拥有真实商业化部署的上市纯人形机器人公司，首日收盘总市值约31.0亿美元，对应2025年营收市销率约1,740倍。
推荐理由：以Agility上市首日约31亿美元市值与178.2万美元年营收的对比，拆解人形机器人从演示定价转向交付定价的估值逻辑。
东方财富·策略研报精选AI 评分7272 万联证券：稳市工具常态化运用，券商板块PB估值处于2016年以来4.5%分位
万联证券发布证券Ⅱ行业跟踪报告，截至11月6日收盘券商板块PB估值为1.07X，处于2016年初以来4.5%分位。报告认为股票回购增持再贷款转为长期制度性安排且利率降至1%、互换便利操作常态化扩容，为券商自营提供低成本资金来源，建议关注头部券商及投行、股权投资有特色的中小券商。
推荐理由：万联证券以PB分位与稳市工具常态化为依据，给出券商板块估值处于底部的判断及关注方向。
东方财富·策略研报精选AI 评分6666 万联证券计算机行业跟踪：智能体终端进网管理规范落地，安全治理同步完善
万联证券在计算机行业跟踪报告中指出，工业和信息化部发布《关于加强智能体终端设备进网管理的通知》，从智能体与终端适配、改进进网管理、强化现网升级、健全分发管理机制四方面明确任务，报告认为这加强了终端厂商和应用开发者的安全责任。
推荐理由：万联证券把工信部智能体终端进网管理通知与OpenAI安全模型放在一起，梳理出安全治理从输出审核延伸到权限管控的线索。
东方财富·宏观研报精选AI 评分6868 交银国际证券点评美国中期选举：民主党夺回两院，短期政治不确定性回落
交银国际证券点评美国中期选举，民主党赢得参众两院多数席位，参议院至少54席，并在众议院翻转超过20个共和党选区。选举结果明朗后市场呈现股债双涨、美元与油价下跌，11月4日道指涨3.0%、标普500涨1.6%、纳指涨1.4%，布伦特原油跌8.7%至94.62美元/桶，但次日市场因担忧民主党政策对科技板块的影响而大跌。
推荐理由：交银国际证券梳理美国中期选举后的股债汇商品分化，并给出年底财政谈判与美联储政策的关键观察点。
财联社·要闻精选AI 评分7777 财联社解读中美经贸同步释放善意：178项对华301关税豁免延期，中方暂停24%加征税率2个月
财联社综合券商首席经济学家与策略分析师观点解读中美经贸一周内的同步动作：美方将178项对华301关税豁免延期至2027年1月9日，中方自11月10日13时01分起在2个月内继续暂停24%的对美加征关税税率、保留10%。
推荐理由：梳理中美关税豁免延期与中方暂停加征的同步动作，并给出受益环节与权益市场的传导路径。
东方财富·策略研报精选AI 评分7272 上海证券点评国家数据集团成立：数据要素市场化进程提速
上海证券在数据要素行业点评中称，国家数据集团于10月20日在河北雄安新区挂牌成立，国务院国资委出资60亿元持股20%，中国电信、中国移动、中国联通各出资45亿元持股15%，国家电网、南方电网各出资37.5亿元持股12.5%，中国雄安集团出资30亿元持股10%，董事长为简勤、总经理为陈荣辉。
推荐理由：研报梳理了国家数据集团的股东出资、领导班子与雄安落地载体，可据此判断数据要素基建对运营商与算力链的带动。
东方财富·宏观研报精选AI 评分7070 东方金诚：美国中期选举落地，资金面明显转宽、债市延续强势
东方金诚11月5日宏观研报汇总债市要闻，央行自11月4日起将股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点至1%，支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，此前银行已报送超2000亿元额度申请。当日资金面明显转宽、债市延续强势，转债市场主要指数集体跟涨。报告还提到美国民主党赢下中期选举参众两院控制权，美国10月ISM服务业PMI回落至54.5、收费价格涨幅创近四年最快，12月加息概率走高。
推荐理由：汇总了央行下调回购增持再贷款利率与美国财政部发债指引调整，可作为判断短期债市资金面的参考。
东方财富·行业研报精选AI 评分6565 协创数据（300857）营收和净利润持续高增，股权激励彰显长期成长信心
协创数据2026年前三季度实现收入196.10亿元，同比增长135.39%，归母净利润30.62亿元，增长338.77%；三季度收入70.87亿元，净利润12.24亿元，增幅分别达109.27%和360.33%。
推荐理由：协创数据前三季度营收与净利润高增，毛利率大幅提升，股权激励设定了700%的净利润增长目标，叠加374亿元算力大单，为中长期成长提供了确定性。
东方财富·行业研报精选AI 评分7171 东吴证券：杰瑞股份获中东超30亿美元订单，维持“买入”评级
东吴证券研报称，杰瑞股份全资子公司杰瑞油气工程近期在中东市场累计获取项目超30亿美元，其中ADNOC三份项目授标函合计26.97亿美元，阿曼国油项目已签署正式合同。
推荐理由：研报把30亿美元订单拆成四个具体项目，并说明电力需求、油改气与地缘冲突如何构成中东天然气投资的长期驱动。
东方财富·策略研报精选AI 评分6969 东莞证券点评具身智能数据标准实施与产业链投资主线
东莞证券指出，11月1日起多项人工智能、算力与具身智能行业标准正式实施，具身数据竞争正由采集数量转向质量、治理与交付。研报分析五类数据来源及感知硬件、数据治理、场景与仿真三条主线，并建议跟踪数据订单、验收率、有效小时产出和收入贡献等指标。
推荐理由：东莞证券梳理了具身智能数据的五类来源、产业链环节与三条投资主线，并列出可跟踪的订单、验收率及盈利指标。
东方财富·策略研报精选AI 评分7272 开源证券观察理财欠配下的申赎腾挪与后续债基需求
开源证券研报认为，10月底理财预防性赎回基金尚未演变为负债端大幅赎回，华发信用风险事件、债基持仓高位及欠配压力共同推动申赎腾挪。2026Q3末理财债基持仓约2.5万亿元，9月理财净申购基金约4000亿元，其中纯债债基约3000亿元，10月底具备赎回条件。研报预计，欠配、存款到期及资金面等因素将支撑后续理财申购中长债基，11月理财增量或略超季节性。
推荐理由：研报以破净率、负收益比例和回撤识别预防性赎回，并分析欠配与存款到期对后续债基需求的影响。
东方财富·宏观研报精选AI 评分6868 第一创业晨会纪要评述央行外汇存款准备金率调整与股市流动性支持
第一创业晨会纪要评述央行上调金融机构外汇存款准备金率及加大股市流动性支持工具使用。外汇存款准备金率将自2026年11月15日起由4%提高至6%，报告认为此举可收紧境内美元流动性并缓解人民币升值压力；第三次互换便利招标扩大至超过30家券商、基金参与，申请资金超过1000亿元。
推荐理由：梳理外汇存款准备金率调整及互换便利扩容，并分析其对人民币汇率与境内美元流动性的影响。
东方财富·行业研报精选AI 评分6868 国信证券：海思科前三季度营收增长50.6%，BD成果逐步兑现
国信证券研报显示，海思科2026年前三季度营收49.70亿元，同比增长50.6%，归母净利润13.76亿元，同比增长366.1%。增长主要来自BD业务收入、成品药销量及合作产品销售增加，前三季度已实现五项对外授权及研发合作。研报预计2026-2028年营收分别为68.25/66.12/75.39亿元、归母净利润分别为16.35/10.51/11.86亿元，维持“优于大市”评级。
推荐理由：研报拆解海思科收入与利润高增来源，并列示五项授权的首付款和里程碑安排及盈利预测调整依据。
东方财富·行业研报精选AI 评分6767 山西证券：欧林生物前三季度营收增长18.15%，金葡菌疫苗3期临床成功
山西证券研报称，欧林生物前三季度营业收入5.99亿元，同比增长18.15%，归母净利润为-680万元，主要受补缴税款及滞纳金拖累。金葡菌疫苗3期临床共纳入6014名受试者，疫苗组与安慰剂组分别出现10例和37例金葡菌骨感染，保护效力为73.25%，公司预计2026年底申报NDA。研报预计公司2026年至2028年营收分别为8.1亿元、9.3亿元和10.7亿元，维持“增持-B”评级。
推荐理由：研报同时呈现欧林生物三季度业绩、补税影响和临床数据，并给出盈利预测与估值，可用于评估高估值下的成长兑现条件。
东方财富·策略研报精选AI 评分6868 开源证券评估银行理财的高息存款到期压力
开源证券测算，银行理财2027年定存到期量超6万亿元，协议存款清零和同业定存续存降价将带来较大压力。2026Q3末理财持仓的现金及银行存款为10.58万亿元，占比28.2%；若到期存款以1.40%的收益率续存，全市场理财产品收益率平均下降6BP。
推荐理由：研报拆解高息存款续存重定价机制，并测算理财收益率与资产配置可能承受的压力。
东方财富·宏观研报精选AI 评分6767 英大证券策略晨报：A股走强后建议关注证券金融科技与超跌科技成长方向
英大证券在金点策略晨报中判断，周三A股午后走强主要属于超跌修复，短期反弹已经出现，但后市仍可能反复。科创50指数一度涨超10%，创业板指一度涨近8%，超4500只个股上涨，市场成交额重返2万亿元。操作上建议逢低分批关注证券或金融科技，以及具备产业催化且前期超跌的科技成长方向，同时区分情绪修复与业绩兑现。
推荐理由：研报复盘A股放量反弹的结构与驱动，并给出证券金融科技和超跌科技成长两条分批布局线索。
东方财富·策略研报精选AI 评分6868 国金证券证券行业研报解读稳市场政策组合拳
国金证券研报指出，央行于11月3日开展第三次互换便利操作，金额1000亿元，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp。研报还梳理了互换便利的操作方式及前两次操作情况，并结合证监会拟优化回购规则、引导主动ETF加快建仓和统筹研究融资保证金比例等举措，认为政策组合拳释放稳市场信号。
推荐理由：国金证券梳理第三次互换便利的规模、费率与参与机构，并将其与回购和融资保证金政策结合分析稳市场效果。