中航证券非银行业周报显示，本期非银（申万）指数上涨4.38%，券商Ⅱ指数上涨5.04%，保险Ⅱ指数上涨3.17%。央行、金融监管总局、证监会11月2日联合召开座谈会，明确股票回购增持再贷款转为长期制度安排并下调利率至1%，同步启动第三批互换便利，31家券商、基金参与申报，意向额度超1000亿元，券商中标规模已披露约575亿元。
推荐理由：梳理股票回购增持再贷款转为长期制度安排及第三批互换便利的中标规模，并给出券商与保险板块的配置方向。
万联证券发布证券Ⅱ行业跟踪报告，截至11月6日收盘券商板块PB估值为1.07X，处于2016年初以来4.5%分位。报告认为股票回购增持再贷款转为长期制度性安排且利率降至1%、互换便利操作常态化扩容，为券商自营提供低成本资金来源，建议关注头部券商及投行、股权投资有特色的中小券商。
推荐理由：万联证券以PB分位与稳市工具常态化为依据，给出券商板块估值处于底部的判断及关注方向。
国金证券研报指出，央行于11月3日开展第三次互换便利操作，金额1000亿元，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp。研报还梳理了互换便利的操作方式及前两次操作情况，并结合证监会拟优化回购规则、引导主动ETF加快建仓和统筹研究融资保证金比例等举措，认为政策组合拳释放稳市场信号。
推荐理由：国金证券梳理第三次互换便利的规模、费率与参与机构，并将其与回购和融资保证金政策结合分析稳市场效果。
开源证券综述39家上市券商2026年前三季度业绩，营收与扣非归母净利润同比分别+19%和+29%，Q3单季扣非环比-43%，投资收益低于预期。报告指出中金公司、广发证券、中信证券在压力测试下单季年化ROE仍有望在10%附近，推荐中金公司、广发证券和中信证券，认为头部券商2026年动态PE为9-11倍，仍处底部位置。
推荐理由：研报以单季年化ROE横向对比检验头部券商在投资收益承压下的盈利韧性，可作为比较券商经营质量与估值位置的参照。
东吴证券发布北交所定期报告，央行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，申请额度超过1000亿元，互换期限为1年，截至11月2日共有31家证券、基金公司申报需求。报告还梳理了金融法草案二审稿、A股及北交所市场表现，并提示个股盈利不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦加剧和政策不及预期等风险。
推荐理由：梳理央行互换便利操作、金融法草案二审及北交所行情数据，为跟踪流动性安排与资本市场政策提供集中参考。
国信证券研报称，中金公司2026年前三季度实现营业收入307.15亿元，同比增长47.95%，归母净利润132.45亿元，同比增长101.71%。公司换股吸收合并东兴证券、信达证券已完成交割，新增A股31.04亿股，总股本增至79.31亿股，交易对价约1139亿元。研报认为科创跟投项目浮盈兑现、投行业务增长及合并协同是当前主要观察因素，并维持“优于大市”评级。
推荐理由：研报拆解了中金公司科创跟投兑现、投行增长与合并整合对业绩的影响，并提供了盈利预测调整。
万联证券发布策略快评，认为互换便利、股票回购增持再贷款及融资风控指标优化将支持市场信心修复。证券、基金、保险公司互换便利将于11月3日启动第三次操作招标，已有8000亿元合并额度，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元、累计发放量超2800亿元。报告建议关注实际投放节奏和注销式回购占比，并认为资金流入宽基指数ETF有助于指数企稳。
推荐理由：报告梳理互换便利、股票回购增持再贷款和融资风控指标调整，并分析其对资金投放、上市公司回购及市场流动性的影响。
万联证券发布证券Ⅱ行业快评，央行将于11月3日开展SFISF第三次操作，互换期限1年，可视情展期。目前31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元；前两次操作规模分别为500亿元和550亿元，中标费率由20bp降至10bp。研报认为，参与范围和操作规模有望扩大，增量资金入市可能提振市场交投，并利好券商经纪、融资融券、权益自营与资管业务。
推荐理由：研报对比了SFISF前两次操作，从参与机构、费率和质押品等变化判断工具或转向常态化运用。
国信证券研报指出，东方证券2026年前三季度营业收入121.71亿元，归母净利润53.79亿元，但Q3单季归母净利润同比下降47.78%。研报下调其2026年至2028年营收预测并维持“优于大市”评级，同时指出收购上海证券100%股权已获上交所并购重组委审核通过。
推荐理由：研报拆解东方证券各业务变化，并结合上海证券并购整合评估其盈利表现与风险资本空间。
国金证券统计的42家上市券商2026年前三季度营业总收入4,979亿元，同比增长19%；归母净利润2,092亿元，同比增长24%，加权平均ROE为8.33%。2026Q3单季归母净利润541亿元，同比下降17%、环比下降43%，主要受自营投资业务拖累，经纪、利息、投行和资管等业务保持韧性。研报指出，板块PB（LF）回调至1.02x，建议关注优质头部券商的相对收益机会。
推荐理由：拆解自营投资对单季利润的拖累，并比较经纪、投行、资管和信用业务表现，有助于理解券商盈利分化。
国金证券研报显示，26Q1-3上市券商归母净利润2092亿元，同比增长24%，但26Q3单季净利润同比下降17%，主要受自营业务拖累。五家A股上市险企前三季度归母净利润2766亿元，同比下降35.1%，投资端承压，财险COR改善。研报认为券商和保险板块估值处于低位，建议关注优质头部券商及高股息、业绩相对稳健的保险标的。
推荐理由：研报拆解了券商自营利润与保险投资端的压力来源，并结合估值和持仓变化给出板块比较。
东吴证券发布华泰证券2026年三季报点评，称公司前三季度实现营业收入317.5亿元、归母净利润150.4亿元，同比增长17.0%和18.1%，第三季度归母净利润同比下降35.4%。
推荐理由：研报拆解华泰证券前三季度经纪、投行、资管与自营业务表现，并结合下调后的盈利预测提供估值观察框架。
东吴证券点评东方证券2026年三季报，并称其收购上海证券100%股权的交易已获上交所并购重组委审核通过。东方证券前三季度营业收入121.7亿元、归母净利润53.8亿元，资管业务收入12.1亿元，同比增长24.8%。东吴证券下调2026至2028年归母净利润预测至66.2亿元、71.3亿元和76.7亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：拆解东方证券资管增长、投行业务结构与季度盈利变化，并呈现收购上海证券后的规模测算及评级依据。
招商证券2026Q3实现营业收入341.12亿元，同比+86.98%，归母净利润172.82亿元，同比+94.81%，已超过2025年全年的123.50亿元约四成，超额部分主要来自科创直投项目浮盈集中释放。
推荐理由：研报拆解了招商证券利润高增的来源，科创直投浮盈与各业务线的贡献差异可供对照阅读。
国金证券发布国泰海通2026年三季报分析，前三季度公司实现营业收入589.76亿元、归母净利润248.85亿元，同比分别增长28.51%和12.73%。经纪、投行、资管、利息及投资业务收入同比增长，但Q3投资净收入同比下降91.6%。研报预计2026年至2028年归母净利润同比增长3%/11%/10%，维持“买入”评级。
推荐理由：国金证券拆分国泰海通2026年前三季度各项业务表现，并结合市场变化、盈利预测和估值展开分析。
招商证券2026年第三季度实现营业收入122.1亿元，同比增长58.1%；归母净利润66.6亿元，同比增长80.6%。前三季度经纪和投行业务收入增长，资管业务收入小幅下降，投资收益明显提升；东吴证券预计2026至2028年归母净利润分别为231/190/192亿元，维持“买入”评级。
推荐理由：东吴证券拆解招商证券各项业务表现及盈利贡献，并给出2026至2028年盈利预测与维持买入评级的依据。